Новости центрального банка ФРС США

Президент Федерального резервного банка Далласа Роберт Каплан заявил в среду, что хотел бы, чтобы ФРС начала сокращать свою поддержку экономики до конца года, отчасти для того, чтобы сделать резкое ужесточение политики в будущем менее вероятным.

"Я бы предпочел раньше, чем в конце года, сократить темпы покупки активов ФРС", - сказал Каплан, добавив, что сокращение должно быть постепенным. По его словам, баланс спроса и предложения на рынке труда, скорее всего, сохранится, что сделает "взрывной" рост рабочих мест маловероятным, хотя он ожидает "дальнейшего улучшения" на рынке труда.

И хотя инфляция снизится до 2,4% в следующем году с 3,5% в этом году, по его словам, она, вероятно, будет ощущаться более широко.

"Я хотел бы управлять риском, потому что есть неопределенность и повышательный риск для прогноза по инфляции, - сказал он. Я бы был готов действовать раньше, потому что беспокоюсь об эффективности и некоторых побочных эффектах этих покупок облигаций".

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Когда придет время, Федеральная резервная система США должна сократить количественное смягчение (QE) как можно менее драматичным образом, заявил во вторник президент Федерального резервного банка Ричмонда Томас Баркин.

«Я предпочитаю наименее драматичный способ вернуться к нормальной жизни», - сказал Баркин во время онлайн-интервью MNI Market News.

Баркин добавил, что он не определился с тем, следует ли ФРС начать сворачивать покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, раньше казначейских облигаций, но есть и обратная сторона этого слишком сложного подхода.

«Я открыт для этого», - сказал Баркин. «Я думаю, что все, что мы делаем, также имеет третий критерий, который заключается в простоте. Легко ли общаться, понимают ли это люди? Я думаю, что есть некоторый недостаток, чтобы пытаться быть слишком умным в том, как вы двигаетесь влево и как вы двигаетесь вправо».

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Период высокой инфляции в США может длиться до 9 месяцев, но центральному банку все же следует избегать слишком раннего объявления победы в битве за восстановление 7,5 миллионов рабочих мест, потерянных во время пандемии, сказал президент Федеральной резервной системы Атланты Рафаэль Бостик.

“Недавний скачок цен окажется временным, но временным он будет немного дольше, чем ожидалось изначально ... Вместо двух-трех месяцев, он может быть от шести до девяти месяцев”, - сказал Бостик в интервью утреннему выпуску Национального общественного радио.

Но Бостик сказал, что ФРС, тем не менее, должна учитывать 7,5 млн потерянных рабочих мест, когда оценивает, в каком направлении находится восстановление экономики США. Некоторые политики считают, что выход на пенсию и другие индивидуальные решения могут затруднить возвращение к уровню занятости до пандемии.

“Это ориентир, за которым мы все должны следить”, - сказал Бостик. “Мы должны следить за тем, чтобы наша политика не менялась так, чтобы казалось, что мы преждевременно объявляем о победе”.

Бостика не спросили, и он не высказал своего мнения о том, когда может потребоваться повышение целевой процентной ставки ФРС с текущего почти нулевого уровня или когда ФРС должна начать сокращать свои ежемесячные покупки облигаций на 120 миллиардов долларов.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

• ФРС не будет повышать процентные ставки превентивно

• 5%-ная инфляция неприемлема

• Мы думаем, что инфляция из-за открытия экономики со временем ослабнет

• Мы не будем повышать ставки, потому что считаем, что занятость слишком высока.

• Поступающие данные подтверждают, что инфляционные факторы со временем будут ослабевать

• У меня есть уверенность в предсказании временной инфляции

• Нам еще предстоит пройти долгий путь в плане восстановления рабочих мест

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что инфляция выросла, но должна вернуться к целевому показателю центрального банка США в 2%, как только дисбалансы предложения разрешатся.

“Инфляция заметно возросла в последние месяцы”, - сказал Пауэлл в письменных замечаниях, подготовленных для его выступления во вторник перед Подкомитетом Палаты представителей по кризису с коронавирусом, сославшись на рост цен на нефть и “отскок” расходов по мере возобновления экономики США.

“По мере того, как эти временные эффекты предложения ослабевают, ожидается, что инфляция вернется к нашей долгосрочной цели”, - сказал он.

Замечания Пауэлла повторили его вступительные комментарии на пресс-конференции 16 июня после заседания центрального банка по вопросам политики.

Инвесторы настраиваются на слушания во вторник для потенциальных вопросов, которые прольют больше света на его взгляд на темпы экономического восстановления и на то, как долго центральный банк должен сохранять свою денежно-кредитную политику на чрезвычайной основе.

Чиновники ФРС удивили финансовые рынки на прошлой неделе, когда их прогнозы показали, что они перенесли ожидаемые сроки и темпы повышения процентных ставок с текущего почти нулевого уровня, а также начали обсуждение того, когда следует сократить покупки активов с нынешних $120 млрд в месяц.

Квартальные прогнозы показали, что 13 из 18 чиновников высказались за, по крайней мере, одно повышение ставок к концу 2023 года по сравнению с семью в марте. К концу этого года одиннадцать чиновников видели, по крайней мере, два повышения. Кроме того, семь из них переехали уже в 2022 году, по сравнению с четырьмя. Прогнозы также показали, что чувство риска и неопределенности чиновников в отношении их прогнозов инфляции возросло.

Сигналы ФРС о бдительности в отношении инфляции оказали немедленное влияние на финансовые рынки, повысив краткосрочные ставки и сгладив долгосрочную доходность, сузив спред между доходностью казначейских облигаций за 5 и 30 лет.

Пауэлл продолжал оптимистично оценивать перспективы занятости в своих показаниях в Конгрессе.

“Прирост рабочих мест должен увеличиться в ближайшие месяцы по мере роста числа вакцинаций, что ослабит некоторые факторы, связанные с пандемией, которые в настоящее время отягощают их”,-сказал он.

Некоторые чиновники ФРС считают, что центральному банку, возможно, потребуется ужесточить политику раньше, чем он ожидает, и публикация показаний Пауэлла последовала за замечаниями ранее в понедельник от его коллег по обе стороны этих дебатов.

Джон Уильямс, президент ФРС Нью-Йорка, заявил, что он ожидает, что узкие места и дисбалансы, вызванные сильным восстановлением, уменьшатся, в результате чего инфляция снизится примерно до 2% в следующем году и в 2023 году. “Само собой разумеется, что существует большая неопределенность в отношении прогноза инфляции, и я буду внимательно следить за данными”, - сказал Уильямс Коалиции банков среднего размера Америки.

Президент ФРС Далласа Роберт Каплан заявил, что он выступает за начало процесса сокращения текущих покупок облигаций центральным банком “скорее раньше, чем позже”, в то время как его коллега из Сент-Луиса Джеймс Буллард назвал “уместным”, что политики на прошлой неделе открыли дебаты о сокращении. Ни Буллард, ни Каплан не голосуют в Федеральном комитете по открытым рынкам в этом году.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

• Условия на рынке труда улучшились, но неравномерно

• Быстрый экономический рост в значительной мере отражает восстановление с очень низких темпов роста

• Краткосрочные проблемы в цепочке поставок сдерживают активность в некоторых отраслях 

• Расходы домохозяйств растут быстрыми темпами

• Деловые инвестиции растут уверенными темпами

• Общая безработица остается значительно ниже уровня, существовавшего до пандемии

• Факторы, влияющие на рост занятости, должны ослабнуть в ближайшие месяцы

• Инфляция "заметно" выросла и останется на высоком уровне

• Наблюдается рост ценового давления из-за восстановления расходов

• Существует вероятность того, что инфляционное давление будет постоянным

• Если бы мы увидели признаки того, что траектория инфляции упорно движется выше целевого уровня, мы были бы готовы скорректировать позицию денежно-кредитной политики.

• Узкие места, оказывающие повышательное давление на инфляцию, оказались больше, чем ожидалось 

Сегодня в 18.00 GMT станут известны результаты двухдневного заседания Федеральной резервной системы. 

Политики ФРС столкнулись с продолжающимся противоречием между их двумя основными целями, поскольку инфляция растет быстрее, чем ожидалось, даже при том, что миллионы американцев по-прежнему остаются без работы более чем через год после начала пандемии коронавируса.

В новом политическом заявлении и экономических прогнозах, которые должны быть опубликованы сегодня, центральный банк США, как ожидается, укажет на продолжающееся укрепление экономики и подтвердит первые разговоры среди своих политиков о том, когда и как быстро сократить масштабную программу покупки облигаций, запущенную в 2020 году, чтобы помочь бороться с рецессией, вызванной пандемией.

Политики также обновят свои взгляды на то, когда ФРС следует поднять базовую краткосрочную процентную ставку с текущего почти нулевого уровня, при этом рынки будут сосредоточены на том, перенесет ли основная группа должностных лиц центрального банка первое ожидаемое повышение ставки на 2023 год с 2024 года, когда он оставался на момент последнего раунда прогнозов в марте.

Двухдневное заседание на этой неделе, вероятно, ознаменует начало того, что, как надеется ФРС, будет плавным и постепенным выходом из политики, проводимой для борьбы с пандемией, с ее ежемесячными покупками активов на $120 млрд, которые в конечном итоге сократятся, а затем со временем будут отменены, а затем последует медленный рост процентных ставок.

На протяжении всей пандемии политики заявляли, что для завершения такого процесса потребуются годы. 

Новые экономические прогнозы от политиков, которые должны быть опубликованы вместе с заявлением о политике покажут, как этот прогноз был изменен, если вообще был изменен, данными, которые в последние месяцы изменились в двух направлениях.

В декабре ФРС заявила, что не будет предпринимать никаких шагов ни на каком фронте, пока Соединенные Штаты не добьются "существенного дальнейшего прогресса" в восстановлении после пандемии.

Глава ФРС Джером Пауэлл, в частности, подчеркнул новый взгляд центрального банка на максимальную занятость как на "широкую и инклюзивную" концепцию, обращающую внимание на то, получают ли расовые меньшинства и женщины, например, выгоды от экономического роста. Пауэлл планирует провести брифинг для прессы после публикации политического заявления и прогнозов.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Как сообщила президент ФРС Кливленда Лоретта Местер, рост рабочих мест в мае был "солидным", но недостаточным для изменения направления денежно-кредитной политики.

"В конечном счете, я хотела бы видеть дальнейший прогресс, чем тот, на котором мы сейчас находимся", - сказала Местер.

Министерство труда сообщило о росте занятости в несельскохозяйственном секторе на 559 000 рабочих мест в течение месяца, что является значительным увеличением в обычное время, но оказалось ниже прогнозов (+650 000) для экономики, которая, как ожидается, будет ускоряться после пандемического кризиса.

Несмотря на успехи, Местер сказал, что увеличение занятости не соответствует формулировке “существенный дальнейший прогресс”, установленной ФРС до того, как она начнет нормализовать политику.

"Я рассматриваю это как солидный отчет, - сказала она. - Я рассматриваю это как продолжение прогресса на трудовом фронте, что является очень хорошей новостью. Но я хотела бы видеть дальнейший прогресс".

В своих усилиях по поддержанию экономического бума ФРС удерживает базовые ставки краткосрочных заимствований на уровне около нуля и ежемесячно покупает облигации на сумму не менее 120 миллиардов долларов. Это происходит даже с восстановлением почти 15 миллионов рабочих мест, потерянных во время пандемии, и уровнем безработицы, который снизился до 5,8%.

Тем не менее, центральные банкиры говорят, что они хотят продолжать оказывать поддержку до тех пор, пока экономика не приблизится к тому, где она была до пандемии, когда уровень безработицы составлял 3,5%, и работало на 7 миллионов человек больше, чем сейчас.

"Мы намеренно хотим проявить здесь терпение, потому что это было огромным потрясением для экономики, - сказала Местер. - Теперь мы видим, что ситуация улучшается, но опять же, закрыть экономику легко, гораздо труднее вернуть ее в строй".

Местер добавила, что ее по-прежнему в значительной степени не беспокоит недавнее инфляционное давление, которое подтолкнуло предпочтительный показатель ФРС к росту на 3,1% в годовом исчислении, что значительно выше целевого показателя центрального банка в 2%.

Она и другие должностные лица ФРС рассматривают скачок цен как временный, вызванный в основном краткосрочными узкими местами и задержками, которые, вероятно, исчезнут в конце года.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Недавний рост инфляции в США вряд ли приведет к нежелательно высокой инфляции, о которой предупреждали некоторые известные экономисты, заявил во вторник президент Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс, подтвердив свою поддержку сверхмягкой политики ФРС.

«Я еще не видел ничего, что могло бы убедить меня изменить мою полную поддержку нашей адаптивной позиции в отношении денежно-кредитной политики или нашего будущего руководства относительно пути политики», - сказал Эванс.

Критики, в том числе бывший министр финансов Ларри Саммерс, говорят, что обещание ФРС удерживать ставки на текущем почти нулевом уровне до тех пор, пока экономика не достигнет полной занятости, а инфляция не достигнет 2% и не превысит этот уровень умеренно в течение некоторого времени, является рецептом перегрева экономики.

По их словам, это особенно верно в свете триллионов долларов государственных расходов, которые Конгресс направил на борьбу с пандемией коронавируса и смягчение ее воздействия. Но, по мнению критиков, это может спровоцировать инфляцию, невиданную десятилетиями.

Но этот прогноз, сказал Эванс, зависит от «акселерационистского» взгляда на инфляцию, при котором опыт более высоких цен приводит к еще более высоким инфляционным ожиданиям среди домашних хозяйств и предприятий, которые затем включают эти ожидания в свои решения о покупке и ценообразовании, что становится самореализующейся восходящей спиралью.

Хотя такая петля обратной связи могла объяснить всплеск инфляции 1970-х годов, по его словам, низкие темпы инфляции за последние 15 лет настолько ослабили инфляционные ожидания, что даже при предпандемической безработице на исторически низком уровне 3,5% инфляция оставалась низкой.

Он отметил, что в последнее время государственные расходы повысили инфляционные ожидания, что он назвал «отрадным» событием.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

• На апрельском заседании руководители ФРС сказали, что экономика еще далека от их целей

• Руководители отметили, что проблемы с поставками оказывают давление на восстановление экономики

• Руководители отметили, что экономическая активность резко возросла

• Дальнейший прогресс в восстановлении экономики откроет двери для дискуссий о сокращении покупок облигаций - мнение некоторых руководителей ФРС

• Прогноз персонала относительно инфляции в целом не изменился

• В отчетах по рынку труда говорилось, что темпы роста занятости в частном секторе несколько замедлились по сравнению с прежними высокими темпами

• Общая инфляция за рубежом значительно выросла, чему способствовали временные факторы, такие как ослабление эффекта резкого снижения цен, наблюдавшегося в начале прошлого года, и перенос роста цен на нефть и другие сырьевые товары. Однако базовое инфляционное давление, похоже, оставалось незначительным.

• Персонал продолжал считать, что риски для базового прогноза экономической активности были смещены в сторону снижения и что неопределенность в отношении прогноза была повышенной

• Число рабочих мест в пятницу было определенно неожиданным 

• Ожидайте сильного роста занятости до конца 2021 года

• Придется внимательно следить за тем, как заработная плата влияет на инфляцию с течением времени

• Разочаровывающее число рабочих мест будет делом одного месяца и связанно с перезапуском экономики 

• Темпы инфляции в 2,5% не беспокоят меня, если они приведут нас к средним 2% с течением времени 

• ФРС потребуется довольно много времени, чтобы увидеть достаточно данных для изменения политики 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Экономические перспективы улучшаются, но необходимы дальнейшие улучшения, прежде чем Федеральная резервная система начнет сворачивать денежно-кредитную поддержку, заявила в четверг президент Федерального банка Кливленда Лоретта Местер.

В экономике США по-прежнему не хватает более 8 миллионов рабочих мест по сравнению с тем, что было до пандемии, и ожидается, что инфляция снизится после временного увеличения в течение следующих нескольких месяцев, сказала Местер во время виртуальной беседы.

По ее словам, даже после того, как ФРС начнет сокращать свои покупки активов со 120 миллиардов долларов в месяц, она все равно будет покупать облигации, и политика будет оставаться адаптивной в течение некоторого времени.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Инфляция будет временно искажена этой весной, поскольку экономика США работает через дисбалансы, вызванные пандемией, но давление должно быть кратковременным и не должно приводить к откату в денежно-кредитной политике, заявил президент Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен.

«Несмотря на приливы и отливы данных, ожидается, что инфляция останется близкой к 2% в течение прогнозируемого горизонта», - сказал Розенгрен. «Это действительно кажется мне наиболее вероятным исходом, который должен позволить разработчикам денежно-кредитной политики проявить терпение в устранении аккомодационной политики до тех пор, пока на рынке труда не произойдет большего прогресса».

Розенгрен сказал, что «в экономике сохраняется значительный спад» и что безработица все еще была высокой в марте по сравнению с периодом до пандемии. Миллионы американцев покинули рабочую силу, и уровень участия в рабочей силе, который измеряет долю людей, которые либо работают, либо ищут работу, «находится в депрессивном состоянии», - сказал он.

По словам Розенгрена, перспективы экономики США благоприятны благодаря улучшению состояния здоровья и надежной фискальной поддержке, но в соответствии с новой структурой ФРС чиновники будут ждать, пока этот более сильный рост не материализуется, прежде чем вносить изменения в денежно-кредитную политику.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade