Новости Европейского Центрального Банка

Представитель Европейского центрального банка выразил «оговорки» по поводу последнего заявления о политике, сделанного ЕЦБ, что еще больше подчеркивает разделение внутри центрального банка.

«У меня, как и у г-на Вайдманна и г-на Вунша, были оговорки по поводу этого предложения», - сказал Роберт Хольцманн, губернатор Центрального банка Австрии и ястребиный член Совета управляющих ЕЦБ, упомянув своих немецких и бельгийских коллег.

Его слова последовали за объявлением на прошлой неделе о том, что ЕЦБ будет придерживаться «постоянно адаптивной» позиции, то есть процентные ставки останутся на низком уровне в обозримом будущем.

В заявлении ЕЦБ говорится, что он ожидает, что процентные ставки останутся на нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока он не увидит инфляцию в соответствии с целевым показателем в 2% «значительно раньше» конца своего прогнозного горизонта. Это было воспринято как голубиная позиция и рассердило «ястребов» в банке, которые считают, что ЦБ слишком долго придерживается стимулов.

По словам Хольцмана, это заявление зашло «слишком далеко».

«Мы бы хотели другого руководства, которое не связывает нас фразой «слишком долго в будущем», чтобы оставаться гибкими и готовыми в случае, если инфляция достигнет целевого уровня раньше прогнозов», - сказал он, указав, что в результате нового руководства ставки могут не измениться до 2025 года.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Директивные органы Европейского центрального банка не ожидают принятия решения о будущем своей программы экстренной покупки облигаций в сентябре, поскольку на тот момент все еще будет сохраняться неопределенность относительно пути пандемии, сообщили Reuters три источника.

ЕЦБ на заседании по денежно-кредитной политике в четверг поднял планку того, что станет его первым повышением процентной ставки за более чем десятилетие, но не принял решения о том, когда закончить программу закупок на случай пандемии в чрезвычайных ситуациях на сумму 1,85 трлн евро ($2,18 трлн) - возможно, более чувствительная тема для инвесторов.

Источники, входящие в состав Управляющего совета ЕЦБ или близкие к нему, после встречи сообщили агентству Reuters, что переход к PEPP, который многие аналитики запланировали на сентябрь, маловероятен на следующем собрании центрального банка по вопросам политики, даже если обсуждения будут по этому поводу должны были начаться тогда.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что дельта-вариант коронавируса вызывает растущую неопределенность.

По словам источников, ясная картина того, как его распространение повлияет на экономику еврозоны, маловероятна до заседания ЕЦБ 8-9 сентября, поскольку инфекция только начинает снова расти в регионе.

Это означает, что решение в октябре или даже декабре будет более вероятным, добавили они, после того, как школы снова откроются осенью, когда респираторные заболевания распространяются быстрее.

По их словам, политики особенно заинтересованы в том, чтобы не сворачивать PEPP только для того, чтобы через несколько недель снова активизировать ее перед лицом возможных ограничений, связанных с вирусами, и рыночного стресса.

По словам источников, некоторые политики также считают, что у них недостаточно времени для проведения столь необходимого углубленного анализа во время летних каникул, в то время как другие испытывают признаки усталости от принятия решений после завершения 18-месячного обзора стратегии ЕЦБ в России. начало июля и изменение прогнозов по процентным ставкам на этой неделе.

Представитель ЕЦБ от комментариев отказался.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade со ссылкой на Reuters

ЕЦБ, как и ожидалось, оставил без изменений ключевые ставки на июльском заседании по денежно-кредитной политике. Процентная ставка по основным операциям рефинансирования и процентные ставки по маржинальной кредитной линии и депозитной линии останутся неизменными на уровне 0,00%, 0,25% и -0,50% соответственно.

В поддержку своего симметричного 2-процентного целевого показателя инфляции и в соответствии со своей стратегией денежно-кредитной политики Управляющий совет ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%  задолго до конца текущего года. 

Чистые закупки в рамках приложения будут продолжаться на уровне 20 млрд евро в месяц. Управляющий совет по-прежнему ожидает, что ежемесячная покупка чистых активов в рамках APP будет продолжаться столько, сколько необходимо для усиления регулирующего воздействия его процентных ставок, и завершится незадолго до того, как он начнет повышать ключевые процентные ставки ЕЦБ.

Совет управляющих также намерен продолжать реинвестировать в полном объеме основные платежи по ценным бумагам со сроком погашения, приобретенным в рамках APP, в течение длительного периода времени после даты, когда он начнет повышать ключевые процентные ставки ЕЦБ, и в любом случае до тех пор, пока это необходимо для поддержания благоприятных условий ликвидности и достаточной степени денежного обеспечения.

Совет управляющих продолжит проводить закупки чистых активов в рамках PEPP на общую сумму 1850 млрд евро, по крайней мере, до конца марта 2022 года и, в любом случае, до тех пор, пока он не решит, что фаза кризиса коронавируса закончилась.

Совет управляющих будет осуществлять закупки гибко в соответствии с рыночными условиями и с целью предотвращения ужесточения условий финансирования, что несовместимо с противодействием понижательному воздействию пандемии на прогнозируемый путь инфляции. Кроме того, гибкость покупок с течением времени, между классами активов и между юрисдикциями будет по-прежнему способствовать плавной передаче денежно-кредитной политики. Если благоприятные условия финансирования могут поддерживаться при потоках покупки активов, которые не исчерпывают конверт в течение чистого горизонта покупки PEPP, конверт не нужно использовать в полном объеме. Аналогичным образом, конверт может быть перекалиброван, если потребуется, для поддержания благоприятных условий финансирования, чтобы помочь противостоять негативному пандемическому шоку на пути инфляции.

Совет управляющих будет продолжать обеспечивать достаточную ликвидность за счет своих операций по рефинансированию. В частности, третья серия целевых долгосрочных операций рефинансирования (TLTRO III) остается привлекательным источником финансирования для банков, поддерживая банковское кредитование фирм и домашних хозяйств.

Совет управляющих готов соответствующим образом скорректировать все свои инструменты, чтобы обеспечить стабилизацию инфляции на уровне двух процентов в среднесрочной перспективе.

 Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Банки еврозоны ожидают, что чистый спрос на ссуды для фирм и домашних хозяйств в третьем квартале продолжит расти, поскольку потребительское и деловое доверие улучшается по мере роста экономической активности.

Во втором квартале банки сообщили об умеренном увеличении спроса со стороны фирм на ссуды или использование кредитных линий, как показали результаты последнего ежеквартального обзора банковского кредитования Европейского центрального банка во вторник.

Потребности фирм в финансировании инвестиций в основной капитал положительно повлияли на спрос на ссуды впервые с третьего квартала 2019 года, что позволяет предположить, что фирмы могут стать менее склонными к инвестированию.

Однако их потребности в финансировании оборотного капитала остались неизменными из-за имеющихся у фирм резервов ликвидности и вероятного восстановления доходов с учетом улучшения экономической ситуации, говорится в обзоре.

Спрос на жилищные ссуды сильно вырос во втором квартале, чему способствовали повышение потребительского доверия, благоприятные перспективы на рынке жилья и низкий общий уровень процентных ставок.

Потребительские кредиты и другое кредитование домашних хозяйств также увеличились в чистом выражении, в основном за счет повышения доверия потребителей и расходов на товары длительного пользования.

Банки также ожидают, что стандарты кредитования немного ужесточатся для кредитов компаниям и останутся в целом неизменными для домашних хозяйств в третьем квартале.

 Информационно-аналитический отдел TeleTrade

На следующей неделе директивные органы Европейского центрального банка готовы к критическому разбору, поскольку они намечают новый политический курс на фоне растущих опасений по поводу третьей волны коронавирусных инфекций.

Обновление руководства стало необходимым в связи с новой стратегией ЕЦБ, в которой говорится, что центральный банк должен позволить инфляции в 19 странах, которые используют валютное преимущество евро, выше 2%, когда процентные ставки близки к минимальному - как сейчас.

Это изменение в стратегии, о котором было объявлено на прошлой неделе, было принято единогласно, но реализовать его на практике оказалось сложнее. 

Это связано с тем, что лица, устанавливающие ставки в Управляющем совете ЕЦБ, расходятся во мнениях об экономических перспективах и, следовательно, о том, сколько дополнительных стимулов, в основном в форме покупки облигаций, необходимо.

Текущее руководство ЕЦБ заключается в том, что он будет покупать облигации столько, сколько сочтет необходимым, и поддерживать процентные ставки на текущем, рекордно низком уровне до тех пор, пока он не будет счастлив, что инфляция приближается к своей цели.

Управляющие из стран-должников, таких как Марио Сентено из Португалии и Игнацио Виско из Италии, выступили с заявлением о том, что новая стратегия означает, что ЕЦБ должен держать денежные краны широко открытыми еще дольше.

"Стратегия допускает временные и умеренные значения инфляции выше 2%", - сказал Сентено Reuters на этой неделе. «Мы должны быть терпеливыми и терпимыми к отклонениям, которые раньше не терпели».

Виско тоже заявила, что следует избегать преждевременной затяжки. Он сослался на риск третьей волны COVID-19, которая уже привела к восстановлению ограничений в некоторых странах еврозоны, и на необходимость остановить рост доходности облигаций США из-за увеличения стоимости заимствований внутри блока. 

Президент ЕЦБ Кристин Лагард не дала никаких конкретных указаний на то, как руководство может измениться, хотя ее акцент на «настойчивости, которую мы должны продемонстрировать» предполагает, что она может оказать влияние на сторону голубей. 

Но ястребы, которые выступают за более жесткую политику и, как правило, происходят из стран с более низким соотношением долга к ВВП, не сдадутся без боя на встрече 22 июля.

Член правления ЕЦБ Германии Изабель Шнабель заявила, что инфляция может приблизиться к целевому показателю ЕЦБ, «возможно, раньше, чем некоторые люди ожидают в настоящий момент».

А его коллега, немец Йенс Вайдманн, президент национального Бундесбанка, сказал, что ЕЦБ не должен стремиться компенсировать утраченные позиции за последнее десятилетие, когда инфляция большую часть времени была ниже целевого уровня. читать далее

ЕЦБ ожидает, что инфляция в еврозоне в этом году составит 1,9%, а затем снизится до 1,5% в 2022 году и 1,4% в следующем году.

В конечном счете, дьявол может быть в деталях политического послания, которое имеет решающее значение для инвесторов, но часто не доходит до широкой публики.

В настоящее время ЕЦБ заявляет, что планирует прекратить добавлять в свою программу покупки активов «незадолго до того, как он начнет повышать ключевые процентные ставки ЕЦБ».

Центральный банк также реализует отдельную Программу закупок на случай пандемии в чрезвычайных ситуациях (PEPP) на сумму 1,85 триллиона евро, которая будет действовать как минимум до марта 2022 года. Лагард указала, что она не торопится сворачиваться.

“Нам нужно быть очень гибкими и не начинать создавать ожидание того, что выход произойдет в ближайшие несколько недель, месяцев”, - заявила Лагард на прошлой неделе.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade со ссылкой на Reuters.

Европейский центральный банк изменит свое руководство в отношении следующих шагов политики на своем следующем заседании, чтобы отразить свою новую стратегию и показать, что он серьезно относится к восстановлению инфляции, заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард в интервью, переданном в понедельник.

Объявленная на прошлой неделе новая стратегия ЕЦБ позволяет ему выдерживать инфляцию выше его целевого показателя 2%, когда ставки близки к минимуму, как, например, сейчас.

Это призвано убедить инвесторов в том, что политика не будет ужесточаться преждевременно, и повысить их ожидания относительно будущего роста цен, который отставал от целевого показателя ЕЦБ на протяжении большей части последнего десятилетия.

“Учитывая настойчивость, которую нам необходимо продемонстрировать, чтобы выполнить наши обязательства, дальнейшие рекомендации обязательно будут пересмотрены”, - сказала Лагард Bloomberg TV.

В текущем руководстве ЕЦБ говорится, что он будет покупать облигации столько, сколько необходимо, и поддерживать процентные ставки на текущих рекордно низких уровнях до тех пор, пока прогноз инфляции не «уверенно сблизится» с его целью.

Лагард не уточнила, как это сообщение может измениться, просто заявив, что целью ЕЦБ будет облегчение кредитования.

“Я считаю, что мы и дальше будем определяться, поддерживая благоприятные условия финансирования в нашей экономике”, - сказала она.

Она добавила, что сейчас неподходящее время для разговоров об отмене стимулов и о том, что программа ЕЦБ по чрезвычайным закупкам на случай пандемии, стоимость которой составляет до 1,85 трлн евро, может «перейти в новый формат» после марта 2022 года, самой ранней из возможных дат ее завершения. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Европейский центральный банк не будет пытаться компенсировать потерю инфляции после периодов анемичного роста цен и не будет стремиться к превышению своего нового целевого показателя в 2%, заявил в пятницу глава центрального банка Германии Йенс Вайдманн.

В четверг ЕЦБ обнародовал новую стратегию, в которой целевой показатель инфляции был установлен на уровне 2%, отказавшись от предыдущей цели «ниже, но близко к 2%», которая рассматривалась как неуклюжая и двусмысленная формулировка.

В то время как ЕЦБ заявил, что он может иногда превышать эту цель, Вайдманн сказал, что это не будет целью.

“Мы не стремимся ни к более низким, ни к более высоким ставкам”, - сказал Вайдманн, влиятельный голос в Управляющем совете, состоящем из 25 членов. “Это было важно для меня”.

Инвесторы также интересовались, будет ли ЕЦБ следовать стратегии «наверстывания», стремясь к более высокой инфляции после более длительных периодов недостижения своего целевого показателя.

Однако Вайдманн отверг эту идею.

“Мы не ставим нашу денежно-кредитную политику в зависимость от целей, которые не выполнялись в прошлом: наша стратегия остается перспективной и учитывает новую проблему эффективной нижней границы”.

ЕЦБ не достиг своей цели почти на десятилетие, и его прогнозы предсказывают низкую инфляцию на несколько лет вперед. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

• Новое заявление "более основанное на повествовании" заменит вступительное заявление на пресс-конференции ЕЦБ

• Инфляция в 2% - это не потолок

• Связь между денежными агрегатами и инфляцией ослабла

• Регулярный цикл обзора начнется со следующего обзора, запланированного на 2025 год

• Симметрия означает, что отрицательное и положительное отклонение от целевого показателя инфляции одинаково нежелательно

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Европейский центральный банк объявит сегодня результаты 18-месячного обзора стратегии, переопределив целевой показатель инфляции, который некоторые считают запутанным, и определит, какую роль он может сыграть в борьбе с изменением климата.

Первый стратегический обзор центрального банка с 2003 года был одним из приоритетов президента ЕЦБ Кристин Лагард с тех пор, как она сменила Марио Драги в конце 2019 года. Его результаты могут ознаменовать собой крупнейшее преобразование чрезвычайно мощного, но все еще относительно молодого учреждения, которое формирует денежно-кредитную политику для 19 стран, использующих евро.

Делая шаг, давно отмеченный политиками, банк, вероятно, установит целевой показатель инфляции на уровне 2%, отказавшись от своей нынешней формулы «ниже, но близко к 2%», что создало впечатление, что он больше обеспокоен ростом цен выше целевого, чем под этим.

Цель также может быть объявлена ​​симметричной. Но после почти десятилетнего недооценки своей текущей цели инвесторы будут следить за подсказками, готов ли ЕЦБ допустить превышение инфляции после приступов низкого роста цен.

Они также будут следить за тем, будет ли ЕЦБ следовать за своим американским коллегой Федеральной резервной системой в установлении таргетирования средней инфляции в течение определенного периода, чтобы компенсировать потерю роста цен.

Явное указание на допустимость превышения инфляции, вероятно, будет воспринято инвесторами как обязательство проводить сверхлегкую денежно-кредитную политику в течение еще более длительного периода и будет рассматриваться как гарантия того, что 2% не является пределом, как это теперь воспринимается.

Но такой шаг может быть политически рискованным, особенно среди немцев, опасающихся инфляции, и глава Бундесбанка Йенс Вайдманн уже давно выступает против него.

ЕЦБ также, вероятно, скажет, что его методология инфляции должна быть обновлена, чтобы включить в нее расходы на жилье, занимаемое владельцами (OOH). Однако они измеряются статистическим органом ЕС Евростатом, и любые изменения, вероятно, произойдут через годы, поскольку это потребует изменений в методах сбора данных некоторыми странами.

По мнению аналитиков, наружная реклама может поднять общую инфляцию примерно на 0,2-0,3% в условиях низких процентных ставок.

Что касается изменения климата, ЕЦБ почти наверняка воспользуется своим подразделением банковского надзора, чтобы заставить компании раскрывать больше информации, связанной с климатом.

ЕЦБ объявит результаты обзора в 11:00 GMT, после чего состоится пресс-конференция главы центробанка Лагард в 12:30 GMT.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Европейский центральный банк может прекратить действие своей схемы экстренного стимулирования в марте следующего года, и рынки могут быть правы, не оценивая увеличение более традиционных покупок облигаций, заявил в понедельник глава центрального банка Австрии Роберт Хольцманн.

В условиях, когда пандемия отступает, аналитики, в том числе собственный Обзор монетарных аналитиков ЕЦБ, ожидают, что в марте следующего года завершится программа чрезвычайных закупок в связи с пандемией на сумму 1,85 трлн евро, и не видят увеличения объемов в рамках Программы покупки активов (APP) для компенсации утраченного стимула. .

“Вот как рынок это видит, и я думаю, что рынок дает правильную оценку”, - сказал Хольцманн, член Совета управляющих по установлению ставок ЕЦБ. “Мы еще не знаем, но на данный момент похоже, что конец в марте”.

Исключительные стимулы должны прекратиться, когда пандемия закончится, но поддержка ЕЦБ через другие схемы будет продолжаться, и Хольцманн даже упомянул вариант изменения программы покупки активов.

“У нас все еще есть другие программы, APP, которые могут быть продолжены, изменены или без изменений”, - сказал Хольцманн, один из наиболее консервативных политиков ЕЦБ, на круглом столе, организованном UBS.

Пандемия еще далека от завершения, добавил он, поэтому этот график все еще может измениться, и ЕЦБ проведет следующую более глубокую оценку в сентябре, когда будут сделаны новые прогнозы персонала.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Еврозона восстанавливается быстрее, чем ожидалось ранее, но по-прежнему нуждается в постоянной финансовой и денежно-кредитной поддержке, чтобы пандемия не оставила шрамов, сообщила глава Европейского центрального банка Кристин Лагард лидерам Европейского союза.

“ВВП еврозоны восстанавливается и вернется к уровню, предшествующему пандемии, к первому кварталу 2022 года, на квартал раньше, чем ожидалось весной”, - сказала Лагард лидерам, согласно одному официальному лицу, знакомому с ходом переговоров.

“Фискальная и денежно-кредитная политика продолжает играть свою роль в поддержании экономической активности и укреплении доверия. Необходима постоянная поддержка, чтобы не допустить, чтобы пандемия оставила большие шрамы на экономике”, - сказала она.

 Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Глобализация сыграла лишь небольшую роль в подавлении инфляции в развитых странах, включая зону евро, заявил Европейский центральный банк.

Исследователи ЕЦБ обнаружили, что, хотя торговая интеграция, глобализация информации и более широкое участие в производственных цепочках поставок были связаны с более низкой устойчивой инфляцией, “эффект экономически невелик.” Влияние на товары и услуги было различным: “производственный сектор в большей степени подвержен дезинфляционным силам, чем сектор услуг.”

В еврозоне в течение многих лет наблюдался сдержанный рост цен

Этот вопрос является ключевым для политиков, которые пытаются понять, почему ценовое давление в странах с развитой экономикой остается таким приглушенным после глобального финансового кризиса, несмотря на массированные монетарные стимулы, включая рекордно низкие процентные ставки и количественное смягчение.

Это также порождает опасения, что отступление глобализации от растущего протекционизма, цифровизации и тенденций, вызванных пандемией, может вызвать инфляционное давление, которое вынудит центральные банки ужесточить политику.

ЕЦБ, который также изучает глобализацию в рамках своего широкого обзора стратегии, обнаружил, что внутренние силы по-прежнему играют более важную роль в динамике цен.

“Глобализация, по-видимому, не является ключевым фактором, определяющим синхронизацию и снижение темпов инфляции, наблюдаемых в странах с развитой экономикой”, - говорится в статье для экономического бюллетеня во вторник. “Заглядывая вперед, можно сказать, что разворот, или дальнейшее замедление, тенденций глобализации может обеспечить лишь ограниченный попутный ветер для тенденций инфляции.”

Общие тенденции инфляции в последние десятилетия лучше объясняются воздействием общих шоков, говорится в докладе. К ним относятся колебания цен на сырьевые товары, изменения в режимах денежно-кредитной политики и изменения в структуре экономики, которые влияют на механизмы заработной платы и установления цен.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

• Перспективы экономики действительно улучшаются

• Распространение вирусных мутаций по-прежнему представляет опасность

• Более благоприятные перспективы глобального спроса и более быстрый, чем ожидалось, рост потребительских расходов могут привести к еще более сильному восстановлению.

• Повышательное влияние базового инфляционного давления на общую инфляцию будет примерно уравновешено ожидаемым снижением цен на энергоносители

• Ужесточение политики было бы преждевременным и поставило бы под угрозу продолжающееся восстановление экономики и перспективы инфляции.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade