Новости всех центральных банков

Основываясь на совместной оценке условий финансирования и прогноза инфляции, Совет управляющих Европейского Центроального банка считает, что благоприятные условия финансирования могут поддерживаться при умеренно более низких темпах покупки чистых активов в рамках программы чрезвычайных закупок на случай пандемии (PEPP), чем в предыдущие два квартала.

Управляющий совет также подтвердил свои другие меры, а именно уровень ключевых процентных ставок ЕЦБ, свои прогнозы относительно их вероятного будущего развития, его покупки в рамках программы покупки активов (APP), свою политику реинвестирования и свои долгосрочные операции рефинансирования. 

Процентная ставка по основным операциям рефинансирования и процентные ставки по маржинальной кредитной линии и депозитной линии останутся неизменными на уровне 0,00%, 0,25% и -0,50% соответственно.

В поддержку своего симметричного целевого показателя инфляции в два процента и в соответствии со своей стратегией денежно-кредитной политики Совет управляющих ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на их нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока инфляция не достигнет 2% задолго до конца его прогнозного горизонта и в течение оставшейся части прогнозного горизонта, и он считает, что достигнутый прогресс в базовой инфляции достаточно продвинулся, чтобы соответствовать стабилизации инфляции на уровне двух процентов в среднесрочной перспективе. Это также может означать переходный период, в течение которого инфляция будет умеренно выше целевого показателя.

Чистые закупки в рамках приложения будут продолжаться на уровне 20 млрд евро в месяц. Управляющий совет по-прежнему ожидает, что ежемесячная покупка чистых активов в рамках APP будет продолжаться столько, сколько необходимо для усиления регулирующего воздействия его процентных ставок, и завершится незадолго до того, как он начнет повышать ключевые процентные ставки ЕЦБ.

Управляющий совет продолжит закупку чистых активов в рамках PEPP на общую сумму 1850 млрд евро как минимум до конца марта 2022 года и, в любом случае, до тех пор, пока он не решит, что фаза кризиса с коронавирусом закончилась.

Основываясь на совместной оценке условий финансирования и прогноза инфляции, Совет управляющих считает, что благоприятные условия финансирования могут быть сохранены при умеренно более низких темпах покупки чистых активов в рамках программы PEPP, чем в предыдущие два квартала.

Совет управляющих будет осуществлять закупки гибко в соответствии с рыночными условиями и с целью предотвращения ужесточения условий финансирования, несовместимого с противодействием понижающему влиянию пандемии на прогнозируемую траекторию инфляции. 

Совет управляющих продолжит обеспечивать достаточную ликвидность за счет операций рефинансирования. В частности, третья серия целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO III) остается привлекательным источником финансирования для банков, поддерживая банковское кредитование фирм и домашних хозяйств.

Совет управляющих готов при необходимости скорректировать все свои инструменты, чтобы обеспечить стабилизацию инфляции на уровне двухпроцентного целевого показателя в среднесрочной перспективе.

Президент ЕЦБ прокомментирует соображения, лежащие в основе этих решений, на пресс-конференции, которая начнется сегодня в 14:30 GMT.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

На этой неделе участники рынка пристально наблюдают за заседанием Европейского центрального банка, на котором будут обсуждаться меры по стимулированию экономики в период пандемии на фоне резкого роста инфляции и устойчивого экономического роста.

Некоторые экономисты внутри и вне банка считают, что ЕЦБ пора ослабить денежно-кредитное стимулирование, поскольку проблемы глобальной цепочки поставок толкают вверх цены на все виды товаров. Но неопределенность по поводу пандемии коронавируса все еще сохраняется.

"В то время как ЕЦБ может умерить темпы своих экстренных покупок активов скромно в [четвертом квартале], мы не ожидаем, что банк объявит, когда и как он свернет свою большую Программу экстренных покупок в связи с пандемией (PEPP), и будет ли и в какой степени он увеличит свою скромную стандартную программу покупки активов (APP) и сделает ее более гибкой", - сказал Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg Bank, в исследовательской записке.

"Эти ключевые решения, которые обещают быть весьма противоречивыми, скорее всего, будут перенесены на декабрьское заседание", - добавил он.

Учреждение, возглавляемое Кристин Лагард, разработало новую программу покупки активов после коронавируса в марте 2020 года для поддержки зоны евро. PEPP должен завершиться в марте 2022 года с потенциальной общей суммой 1,85 трлн евро ($2,19 трлн).

В настоящее время ЕЦБ ежемесячно покупает облигаций на сумму 80 млрд евро в рамках программы, которая, вероятно, будет снижена до 70 млрд евро по завершении заседания Совета управляющих в четверг, добавил Шмидинг.

ЕЦБ также сохранил свою программу покупки активов, известную как APP, в условиях пандемии, текущие ежемесячные темпы которой составляют 20 миллиардов евро. Центральный банк использовал эту программу в сочетании с PEPP для поддержания экономики, состоящей из 19 членов.

Инфляция в еврозоне достигла 10-летнего максимума в 3% в августе, в то время как валовой внутренний продукт во втором квартале удивил ростом, увеличившись на 2% по сравнению с предыдущим кварталом. Эти события могут подтолкнуть ЕЦБ к обновлению своих прогнозов роста, на что недавно намекнул вице-президент Луис де Гиндос. 

Но все же на рынке есть сомнения.

“На перспективной основе неясно, насколько более позитивным может стать ЕЦБ на фоне сохраняющейся озабоченности по поводу варианта« Дельта », замедления темпов роста в Китае, сужения ФРС или узких мест со стороны предложения”, - сказал Фредерик Дюкрозе, наблюдатель за ЕЦБ в Pictet Wealth Management.

Стоит отметить разницу во мнениях в Управляющем совете ЕЦБ. В то время как некоторые, например, Йенс Вайдманн из Бундесбанка, открыто предупреждают о высокой инфляции, другие, например, француз Франсуа Вильруа де Галхау, подчеркивают улучшение условий финансирования. 

Но не так много шума от голубей ЕЦБ - тех, кто поддерживает большее денежно-кредитное стимулирование, - что делает вероятным, что снижение скорости выполнения PEPP не окажется слишком спорным.

Самым большим испытанием может стать создание гармонии в рядах ЕЦБ в приложении. Решение о размере и гибкости APP необходимо принять к следующему году, когда PEPP подойдет к концу.

На данный момент ЕЦБ будет избегать каких-либо серьезных движений, а вместо этого будет ждать поступления дополнительных данных и дополнительных доказательств того, что еврозона действительно вышла из депрессивного состояния пандемии. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade со ссылкой на CNBC

Сегодня в 14.00 GMT станут известны результаты Банка Канады. Широко ожидается, что сегодняшнее заседание не приведет к каким-либо изменениям в политике центробанка в преддверии федеральных выборов в Канаде, но более мягкие данные в последнее время вряд ли повлияют на курс Банка Канады, поскольку нормализация политики уже идет полным ходом. 

Банк Канады находится на пути к нормализации политики. Он уже замедлил еженедельные покупки активов QE на $ 5 млрд до $ 2 млрд и неоднократно давал понять, что начнет повышать ставки во второй половине 2022 года, когда инфляция, по прогнозам центробанка, будет стабильно достигать 2%.

Тем не менее, недавний поток новостей не был оптимистичным: неожиданный отрицательный показатель ВВП за 2 квартал (-1,1% против ожиданий в 2,5%) в сочетании с ростом числа случаев Covid говорит о том, что сокращение разрыва в объеме производства может занять больше времени.

Более мягкие цифры в сочетании с близостью к федеральным выборам в Канаде (запланированным на 20 сентября) означают, что Банк Канады будет действовать осторожно. Банк признает риски и, несомненно, оставит ставки и количественное смягчение без изменений на этом заседании, но мы все же думаем, что это укажет на перспективу повышения ставок в конце следующего года.

Более того, все еще есть веские основания для дальнейшего сокращения количественного смягчения. Инфляция более высока, чем ожидалось, и какое-то время может удерживаться на уровне около 4%, что вдвое превышает целевой показатель Банка Канады, поскольку сбои в цепочке поставок и высокие цены на бензин не демонстрируют никаких признаков ослабления.

Рынок вакансий также стабилен: занятость выросла на 2,7 млн ​​с минимума апреля 2020 года. Это означает, что сейчас работает всего на 246000 человек меньше, чем до пандемии, что эквивалентно всего 1% от уровня занятости в феврале 2020 года.

Показатели вакцинации также выглядят высокими, и мы надеемся, что это ограничит потенциал роста госпитализаций и, таким образом, позволит экономике оставаться в значительной степени открытой, даже если количество случаев заболевания продолжит расти.

Также важно помнить, что налогово-бюджетная политика продолжит оказывать поддержку экономике, в то время как доходность 10-летних облигаций упала на 35 базисных пунктов с мая, что также является стимулом. В условиях, когда инфляция уже выше целевого уровня, а бурно развивающийся рынок жилья в Канаде вызывает опасения по поводу образования пузыря, все еще есть веские основания для того, чтобы снова снизить стимулы в октябре. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Банк Японии продолжит занимать стойкую позицию, когда дело доходит до смягчения денежно-кредитной политики, даже после того, как пандемия COVID-19 утихнет, пока не будет достигнута цель инфляции 2%, сказал Nikkei губернатор Харухико Курода в эксклюзивном интервью.

Это свидетельствует о заметно иной позиции центральных банков США и Европы, которые начали изучать способы сокращения смягчения денежно-кредитной политики.

“Мы продолжим наши нынешние меры по смягчению денежно-кредитной политики и поможем с финансированием компаний”, - подчеркнул он. “В случае необходимости мы готовы без колебаний принять дополнительные меры смягчения”.

Основные центральные банки считают, что здоровый экономический рост может быть достигнут при росте цен примерно на 2% в год. Цены упорно отказывались достичь этой цели до пандемии, но с восстановлением экономической активности в США цены растут более чем на 5% ежегодно, в то время как в еврозоне исторический рост составлял 3%.

Напротив, инфляция в Японии продолжает оставаться в отрицательной зоне. По прогнозу Банка Японии, уровень инфляции в финансовом 2023 будет 1%, что значительно ниже целевого показателя в 2%. Курода предположил, что существует «значительная разница на рынке труда» за инфляционным разрывом с США и Европой. Он отметил, что «Япония сохранила занятость во время COVID, поэтому, даже если потребительский спрос вернется, она сможет немедленно отреагировать с точки зрения предложения». В США сохраняются ограничения предложения, такие как задержки с восстановлением занятости, что способствует росту заработной платы и цен.

Курода подчеркнул, что ситуация в Японии немного отличается от ситуации в Европе и США. Он дал понять, что Банк Японии продолжает ослаблять, сказав, что “это означает принятие соответствующей денежно-кредитной политики в соответствии с экономическими и ценовыми условиями каждой страны”. 

Однако Курода отметил, что это все еще необходимая политика для достижения целевого показателя инфляции. 

“Мы не рассматриваем возможность прекращения покупки, передачи или продажи ETF”, - сказал он. Что касается стратегии выхода из масштабного смягчения, включая покупку ETF, он только сказал, что это должно быть решено, исходя из ситуации, когда инфляция начнет приближаться к 2%.

Основным элементом денежно-кредитной политики Банка Японии является контроль кривой доходности, который поддерживает краткосрочные процентные ставки на уровне минус 0,1%, а доходность 10-летних государственных облигаций - ориентир для долгосрочных процентных ставок - на уровне около нуля. 

“Процентные ставки останутся низкими, даже если фискальная политика станет более агрессивной”, - сказал Курода. “Политика низких процентных ставок центрального банка может создать благоприятную среду для повышения эффективности налогово-бюджетной политики”. Он также признал, что более высокие процентные ставки маловероятны и, следовательно, “не окажут негативного влияния на финансовые рынки”.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Европейский центральный банк может ужесточить политику раньше, чем многие сейчас ожидают, поскольку инфляционное давление может оказаться более устойчивым, заявил политик ЕЦБ Роберт Хольцманн в статье для журнала Eurofi Magazine.

“Существует вероятность того, что мы сможем нормализовать денежно-кредитную политику раньше, чем ожидает большинство экспертов финансового рынка”, - сказал Хольцманн, глава центрального банка Австрии.

“Я вижу потенциальное давление в сторону повышения цен, вызванное сохраняющимися проблемами глобального предложения, растущей нехваткой рабочей силы в нескольких секторах, сдерживаемым спросом и более высокими сбережениями, вызывающими более сильный рост расходов, экономическими эффектами от эффективного осуществления политики в области изменения климата и, что не менее важно, более высокими общая инфляция укоренилась в инфляционных ожиданиях”, - добавил Хольцманн.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Директор Банка Англии Майкл Сондерс, проголосовавший в прошлом месяце за досрочное прекращение покупки активов центральным банком, заявил во вторник, что он опасается, что продолжение программы может вызвать рост среднесрочных инфляционных ожиданий.

“Я также опасаюсь, что продолжение покупок активов, когда инфляция ИПЦ составляет 4%, а разрыв выпуска ликвидирован - это вероятная ситуация в конце этого года - вполне может привести к повышению среднесрочных инфляционных ожиданий”, - сказал он.

“Такой результат вполне может потребовать более существенного ужесточения денежно-кредитной политики позже и может ограничить возможности комитета для быстрого реагирования в следующий раз, когда экономике потребуются дополнительные стимулы”, - добавил он.

Сондерс сказал, что, по его мнению, экономика приблизилась к своему допандемическому показателю.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

По итогам своего сегодняшнего заседания Центральный банк Австралии подтвердил планы по сокращению масштабной программы покупки облигаций, рассчитывая на быстрое восстановление экономики после того, как вакцинация поможет ослабить жесткий локдаун от коронавируса.

Резервный банк Австралии (РБА) завершил свое сентябрьское заседание Совета директоров, сохранив процентные ставки на рекордно низком уровне 0,1%, как и прогнозировалось большинством аналитиков.

Тем не менее Центробанк удивил некоторых инвесторов, сократив объем покупок облигаций на 1 млрд австралийских долларов ($745,20 млн) в неделю до 4 млрд австралийских долларов, хотя при этом регулятор продлил стимулирующую программу по крайней мере до середины февраля, что было сочтено как «голубиная уступка» со стороны ЦБ. Надо сказать, что слухи среди участников рынков о том, что РБА может отсрочить программу по сокращению стимулов, поскольку локдаун в Сиднее, Мельбурне и Канберре должны были вызвать серьезное экономическое сокращение в этом квартале. Глава РБА Филип Лоу признал нанесенный ущерб, но оставался оптимистичным в отношении перспектив восстановления экономики. «Ожидается, что вспышка Дельта-штамма задержит, но не подорвет восстановление», - сказал он. «По мере дальнейшего увеличения количества вакцинаций и снятия ограничений экономика должна прийти в норму». Лоу также отметил, что существует неопределенность относительно сроков и темпов ожидаемого восстановления, и предупредил, что оно, вероятно, будет медленнее, чем в начале этого года. В результате Совет директоров ЦБ продолжит рассмотрение программы покупки облигаций в свете экономических условий и ситуации со здоровьем, добавил он.

После медленного начала темпы вакцинации заметно ускорились, и в настоящее время в Австралии полностью вакцинировано 38% населения старше 16 лет, а 63% получили хотя бы одну дозу. Федеральное правительство планирует снять локдауны после вакцинации 70% взрослого населения. В настоящее время планируется, что 70% вакцинированных сформируется полностью к октябрю, а 80% - к ноябрю.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Инфляция в еврозоне может превысить прогнозы Европейского центрального банка, поскольку временные факторы, стоящие за ее недавним скачком, могут сказаться на базовом росте цен, заявил в среду президент Бундесбанка Йенс Вайдманн.

Инфляция в еврозоне достигла 3% в прошлом месяце, и политики ожидают, что она вырастет в ближайшие месяцы, прежде чем снова упасть ниже целевого показателя ЕЦБ в 2% в начале следующего года, уровня, которого он недооценивал за последнее десятилетие.

“На мой взгляд, в настоящее время преобладают риски повышения цен”, - сказал в своем выступлении Вайдманн, один из самых консервативных политиков ЕЦБ. “Если эти временные факторы приведут к более высоким инфляционным ожиданиям и ускоренному росту заработной платы, уровень инфляции может заметно вырасти в долгосрочной перспективе”.

Вайдманн добавил, что экспансионистская денежно-кредитная политика по-прежнему уместна, но ЕЦБ также должен подготовиться к завершению своей Программы чрезвычайных закупок на случай пандемии на сумму 1,85 триллиона евро, поскольку экономика сейчас находится на подъеме, а инфляция растет.

Поскольку покупки не должны заканчиваться внезапно, ЕЦБ должен постепенно сворачивать их, даже до того, как сигнализирует об их окончании, добавил Вайдманн.

Хотя два консервативных политика на этой неделе призвали ЕЦБ сократить закупки PEPP на своем заседании 9 сентября, главный экономист ЕЦБ Филип Лейн сказал, что ЕЦБ был привержен поддержанию «благоприятных условий финансирования», поэтому фактическое решение будет маргинальным шагом. вокруг этих центральных обязательств.

Вайдманн был оптимистичен в отношении роста, утверждая, что рост в Германии является устойчивым, и третий квартал будет лучше, чем и без того сильный весенний квартал. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Экономика США продолжает добиваться прогресса в достижении контрольных показателей Федеральной резервной системы по сокращению своих чрезвычайных программ эпохи пандемии, заявил в пятницу председатель ФРС Джером Пауэлл в своих замечаниях, в которых он отстаивал мнение, что текущая высокая инфляция, скорее всего, пройдет, и не стал сигнализировать о сроках для любого изменения политики.

В подготовленных замечаниях для выступления на экономической конференции в Джексон-Хоуле Пауэлл дал понять, что Центральный банк США будет сохранять терпение, пытаясь вернуть экономику к полной занятости, повторив, что он хочет избежать погони за «временной» инфляцией и потенциально препятствовать росту рабочих мест.

Что касается потенциально неизбежного решения ФРС начать сокращение ежемесячных покупок активов на 120 миллиардов долларов, Пауэлл сказал, что недели, прошедшие после июльского заседания ФРС по политике, «принесли больший прогресс» в восстановлении рынка рабочих мест, с добавлением почти миллиона позиций, и что прогресс должен продолжаться.

Но это также совпало с «дальнейшим распространением дельта-варианта вируса. Мы будем тщательно оценивать поступающие данные и возникающие риски», - сказал Пауэлл, отметив, что дискуссии ФРС о том, когда именно начать сокращение программы покупки облигаций, остаются нерешенными, и теперь должны быть сопоставлены с рисками для здоровья и экономики, связанными с очень заразным штаммом коронавируса.

В целом, большая часть речи Пауэлла была посвящена объяснению того, почему, по его мнению, текущая высокая инфляция, скорее всего, пройдет, перечисляя список факторов, начиная с узких мест в цепочке поставок, которые, вероятно, ослабнут, и заканчивая глобализацией, действующей в качестве якоря для цен.

Хотя текущие высокие темпы роста цен являются «поводом для беспокойства», по его словам, это также может нанести ущерб, если ФРС бросится в атаку с любым изменением политики, и особенно с преждевременным решением повысить базовую процентную ставку с текущего почти нулевого уровня.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Политики Европейского центрального банка провели широкую дискуссию по поводу своего нового руководства по процентным ставкам и несколько раз пересматривали предложение, чтобы успокоить опасения и возражения политиков, говорится в отчетах их встречи 22 июля.

На встрече директивные органы согласовали новое руководство, которое обещает еще более длительный период неизменных или более низких процентных ставок и связывает первое повышение с еще более заметным ростом инфляции.

Но это соглашение было достигнуто только после особенно напряженной встречи, на которой политики дважды переписывали руководство, чтобы найти подходящий компромисс после того, как было высказано необычно большое количество возражений.

“Подавляющее большинство членов указали, что они могут поддержать пересмотренное предложение о перспективных инструкциях”, - свидетельствуют отчеты. “В то же время несколько членов подтвердили свои оговорки, поскольку измененная формулировка не в достаточной мере решает их озабоченность”.

В конце концов, только двое политиков, руководители центральных банков Германии и Бельгии, выступили против формулировки, которая гласит, что ставки не будут повышаться до тех пор, пока ЕЦБ не увидит, что инфляция достигнет 2%, «значительно опережая» его прогнозный горизонт, и будет оставаться на целевом уровне надолго.

Инфляция не достигла целевого показателя ЕЦБ почти на десятилетие, и политики ожидают, что рост цен останется анемичным в ближайшие годы, что предполагает отсутствие повышения ставок в первой половине текущего десятилетия.

Следующее заседание ЕЦБ состоится 9 сентября, и ему придется решить, поддерживать ли объем покупок облигаций на высоком уровне или позволить им снижаться, учитывая падение доходности и ослабление евро после последнего заседания по политике. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

• Любая корректировка темпов закупок PEPP (программа чрезвычайных закупок на случай пандемии) в сентябре зависит от взятых обязательств по созданию благоприятных условий финансирования.

• Рынки не нуждаются в долгом уведомлении до окончания PEPP, поскольку количественное смягчение будет продолжаться через программу покупки активов

• ЕЦБ обязался обеспечить благоприятные условия финансирования как минимум до марта следующего года

• Не наблюдается значительного роста заработной платы, поэтому нет изменений в представлении о том, что инфляция носит временный характер

• Рост экономики еврозоны в этом году в целом соответствует июньским прогнозам

• Влияние дельта-варианта коронавируса на экономику еврозоны ограничено, учитывая высокий уровень вакцинации

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Резервный банк Новой Зеландии сохранил процентные ставки на прежнем уровне на прошлой неделе в основном потому, что было бы трудно сообщить о причинах повышения в тот же день, когда страна была заблокирована, заявил помощник губернатора Кристиан Хоксби.

Хоксби, выступая в интервью Bloomberg, также сказал, что политики рассматривают возможность повышения на 50 базисных пунктов.

 “Переход на 50 базисных пунктов определенно был на столе с точки зрения вариантов, которые мы активно рассматривали”, - сказал он.

На прошлой неделе РБНЗ оставил процентную ставку без изменений на рекордно низком уровне 0,25%, но отметил ужесточение до конца года.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит с докладом "Экономические перспективы" на симпозиуме в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, на следующей неделе, сообщил центральный банк.

Общее описание долгожданной речи контрастирует с более конкретной темой, указанной в прошлогоднем обращении, а именно "Обзор рамок денежно-кредитной политики", и не дает инвесторам и аналитикам никаких непосредственных подсказок о сроках прекращения поддержки экономики со стороны ФРС. Пауэлл выступит со своими замечаниями по веб-трансляции, сообщили в ФРС.

Протокол июльского заседания ФРС предполагает, что политики объединяются вокруг того, чтобы начать сокращать свои ежемесячные покупки активов на 120 миллиардов долларов до конца года.

Некоторые аналитики ожидают, что Пауэлл изложит более четкую "дорожную карту" на следующей неделе, особенно если он хочет сохранить открытой дверь для более раннего начала сокращения количественного смягчения, как это одобряют некоторые политики ФРС, обеспокоенные недавними высокими показателями инфляции. Сам Пауэлл утверждал, что эти показатели, скорее всего, являются временными. 

Информационно-аналитический отдел TeleTrade