Выступление Джанет Йеллен: холодная погода, слабая макростатистика и сворачивание стимулов

Вчера состоялось выступление председателя ФРС Джанет Йеллен в Сенате с полугодовым докладом о деятельности ЦБ. Несмотря на то, что эксперты не ожидали существенных изменений текста ее выступления, участники рынка все же внимательно следили, найдут ли отражение в ее выступлении слабые экономические статданные, опубликованные накануне.

Стоит отметить, что в январе в США безработица снизилась до 6,6%, подойдя вплотную к ключевому уровню в 6,5%, после которого ФРС может начать обсуждение вопроса о повышении ставок. Однако число новых рабочих мест в экономике США выросло всего на 113 тыс. против ожидавшегося роста на 180 тыс.

Днями ранее Президент Федерального резервного банка (ФРБ) Бостона Эрик Розенгрен призвал ЦБ страны к осторожному подходу к сокращению стимулов. По его мнению, в данных условиях требуется очень осторожно подойти к вопросу сокращения стимулов в кредитно-денежной политике, особенно с учетом слабых статданных за последнее время. 

Однако во время вчерашнего выступления в банковском комитете Сената Джаннет Йеллен заявила, что Федеральная резервная система (ФРС) все же продолжит сокращать объем программы количественного смягчения (QE) сдержанными темпами, несмотря на то, что восстановление американского рынка труда еще далеко от завершения.

Кроме того председатель ФРС подтвердила, что базовая процентная ставка, вероятно, будет сохраняться на текущем уровне (0-0,25%) в течение долгого времени после того, как безработица в США опустится ниже 6,5% при сохранении прогноза инфляции не выше уровня в 2,5%.

Она отметила, что решения в отношении темпов сокращения объемов количественного смягчения не являются предопределенными и будут приниматься FOMC в зависимости от оценки ситуации на рынке труда и инфляции.

Ввиду неопределенности в отношении сроков первого повышения процентных ставок, аналитики достаточно прохладно оценивают краткосрочные перспективы доллара. Причиной такой оценки послужило также падение уровня доходности казначейских облигаций США, которое снижает их привлекательность в глазах иностранных инвесторов.

Ключевой вопрос, наиболее интересующий сейчас всех, заключается в том, является ли недавняя слабость в розничной торговле, обрабатывающей промышленности и жилищном секторе результатом исключительно холодной погоды - или же она также отражает более глубокие структурные проблемы. 

По этому поводу Джаннет Йеллен отметила, что поступающие статданные указывают на ослабление темпов восстановления экономики США, что частично отражает неблагоприятную зимнюю погоду. При этом, по ее словам, Федрезерву пока сложно оценить, насколько серьезными будут последствия холодов для экономики. 

Чтобы оценить реальное состояние американской  экономики, потребуется несколько месяцев. Однако, не смотря на это, стратеги Morgan Stanley достаточно оптимистичны. Они считают, что рост экономики США приведет, в конечном итоге, к мощному многолетнему ралли доллара, тогда как кредитное ужесточение в Китае скажется на экономическом росте в других странах. Они утверждают, что недавнее поведение доллара, во всяком случае, является признаком того, что валютные рынки вернулись к нормальной торговле, основанной на анализе экономических данных. В частности Иэн Стэннард отметил, что не испытывает чувства, что многие люди, ожидающие укрепления доллара против основных валют, свернули с выбранного пути. Но, тем не менее, разочаровывающие данные последних нескольких месяцев могут привести к тому, что они, вероятно, будут более осторожны к открытию длинных позиций по доллару в будущем. 

Если же рассматривать поведение доллара против единой европейской валюты, то сегодня пара EURUSD вплотную приблизилась к линии сопротивления месячного нисходящего канала 1,6036 – 1,4939 – 1,2326, который начал формироваться еще в июле 2008 года. Ввиду долгосрочной перспективы укрепления доллара есть смысл рассматривать продажи ниже линии сопротивления. 

Для тех, кто готов рискнуть – можно продать пару EURUSD по текущим ценам, более осторожный подход – поиск точек входа уже со следующей торговой недели.

Напомню, что вышеизложенный материал стоит рассматривать, как личное мнение автора, основанное на собственном понимании рынка, а торговые решения следует принимать с учетом правил мани-менеджмента.