Мнения
29.06.2018, 11:44

Иностранцы бегут из ОФЗ, но рубль и бюджет в плюсе

Иностранные инвесторы в апреле-мае продали российские облигации федерального займа (ОФЗ) на 228 млрд рублей, по данным ЦБ РФ. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ сократилась до 30,5% к 1 июня, до 2,123 трлн рублей.

Выход иностранных инвесторов из российских ОФЗ вызван многими факторами, связанными не только с Россией. Да, начало масштабного процесса было связано в апреле с новыми американскими санкциями. Осторожные инвесторы опасаются многого. Например, снижения рыночной цены облигаций и их надёжности из-за экономических проблем вследствие санкций. Обострения политического противостояния России и Запада. Возможного распространения ограничений на покупку российских бумаг.

Но практически одновременно, в последние месяцы появились и иные причины уменьшения спроса на данные активы. Нагнетание «торговых войн» между США, Китаем, Евросоюзом грозят международной торговле, темпам роста мировой экономики. Когда возникает такой негатив, инвесторы предпочитают «убегать от рисков», уменьшать вложения в рисковые активы, к которым относятся и российские. Это относится не только к нашим ОФЗ, но и к бумагам развивающихся стран в целом.

Кроме того, именно в этот период Федрезерв США объявил о дальнейшем повышении ставок. Ставка ФРС поднялась дважды - в конце марта и в июне, до 2%, и есть вероятность увеличения её ещё два раза в 2018 г. Поэтому поднялись проценты по американским активам. Например, доходность 10-летних гособлигаций США держится в районе 3%. Напротив, наш ЦБ уменьшил свою ключевую ставку в феврале и марте, и возможно дальнейшее снижение её до конца года. Всё это также ведёт к оттоку средств из рублёвых в долларовые активы.

Поэтому возможно и дальнейшее уменьшение доли иностранцев в ОФЗ, поскольку причины явления сохраняются. Однако, вероятнее всего, сокращение этой доли замедлится. Основные негативные сочетания событий уже совершились, всё же главная реакция была - на санкции. И если не будет их усиления, то и не станут возрастать риски для инвесторов.

Но пока уменьшение спроса на ОФЗ и, соответственно, на рубли, не даёт укрепиться российской валюте. При нынешних нефтяных ценах в районе $78 за Brent доллар мог бы стоить менее 50 руб. Но мешают именно геополитические риски, скупка валюты Минфином и низкий спрос на долговые бумаги со стороны иностранцев.

Однако в этом причудливым образом проявляется и немалый позитив. Поскольку поддерживается низкий курс рубля, нефтяные цены в рублях - около 4 900 руб. за баррель. Для бюджета планировалась эта цена в районе 3200 руб. Таким образом, казна получает дополнительные доходы. И это делает для Минфина сложности с размещением ОФЗ неприятными, но не критичными. Более того, вместо дефицита бюджета, требующего масштабных заимствований, возникает профицит, то есть доходы становятся больше, чем расходы. Профицит может составить более 1 трлн руб., или примерно 1% ВВП. Поэтому Минфин может впоследствии даже снизить предложение ОФЗ, что способно уравновесить его со спросом. Другой вариант - поднять процент по облигациям, но он имеет негатив из-за увеличения расходов на обслуживание долга.

Марк Гойхман,

Ведущий аналитик ГК TeleTrade

  • Имя: Марк Гойхман
  • Должность: Ведущий аналитик ГК TeleTrade
  • Стаж: 4 года. Кандидат экономических наук
  • Предпочитаемые пары валют: EUR/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/CAD, USD/JPY
  • Слоган: ЕСЛИ ПРОФИ - БУДЕТ ПРОФИТ!
  • Страна: Россия
Котировки
Название Продажа Покупка Время
AUDUSD
EURUSD
GBPUSD
NZDUSD
USDCAD
USDCHF
USDJPY
XAGEUR
XAGUSD
XAUUSD
Клиентская поддержка: 8-800-200-31-00
Клиентская поддержка: 8-800-200-31-00
En

Торговля финансовыми инструментами, в том числе инструментами рынка Forex, является высокорисковым видом деятельности, сопряженным не только с возможностью получения прибыли, но и с риском причинения убытков.

Сделки (торговые операции) с валютами, CFD и другими инструментами на финансовых рынках сопряжены с рисками финансовых потерь (размер которых может быть значительным). В случае если вы не до конца освоили специфику торговли на финансовых рынках, эти риски возрастают, поэтому TeleTrade рекомендует удостовериться в наличии необходимых знаний и/или пройти соответствующую подготовку.

Повышение личного уровня информированности о принципах, закономерностях и особенностях торговли на финансовых рынках (в том числе на Forex), а также повышение личной финансовой грамотности является дополнительной гарантией успешной торговли.

© 2000-2020. Все права защищены.

Сайт находится под управлением Teletrade D.J. Limited 20599 IBC 2012 (First Floor, First St. Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Уведомление о рисках: Торговля на финансовых рынках (в частности торговля с использованием маржинальных инструментов) открывает широкие возможности, и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль, но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует всесторонне рассмотреть вопрос о приемлемости проведения подобных операций с точки зрения имеющихся финансовых ресурсов и уровня знаний.

Политика конфиденциальности
Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.ru. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам использования материалов сайта обращайтесь в PR-отдел.

AML Website summary
Обратная связь
Online чат
Заказать звонок
Вверх
Введите запрос
Обратный звонок