Риски дефляции давят на евро

Предстоящая торговая неделя чрезвычайно богата на макроэкономический внешний фон. Безусловно, ключевые события приходятся на заключительные два дня торгов (в особенности заседание Европейского Центрального банка в четверг и публикация данных по рынку труда Соединенных штатов в пятницу), однако и начало недели вполне может быть отмечено высокой волатильностью.

По большому счету, инвесторы уже начинают закладываться на возможное смягчение монетарной политики со стороны европейского регулятора. Вторая половина прошлой недели прошла для единой европейской валюты в негативном ключе. Если вспомнить последние заявления представителей Бундесбанка и ЦБ Финляндии, становится понятно, что уже и наиболее консервативно настроенные силы осознают необходимость монетарного стимулирования. Сам Председатель ЕЦБ, Марио Драги старается поддерживать нейтралитет, регулярно повторяя о том, что регулятор отслеживает текущую ситуацию, следит за возможным появлением дефляционных рисков, но при этом до текущего момента внедрять стимулирующие программы необходимости не видел.

Сегодня рынки получат очередные данные по инфляции в еврозоне (13:00 мск.) и прогнозы неутешительны – снижение показателя еще на 0.1% до отметки 0.6%. Подтверждение негативного прогноза способно указать серьезное давление на единую европейскую валюту. Стоит напомнить события ноября прошлого года, когда именно после обновления минимума по инфляции (снижение индекса потребительских цен до отметки 0.7%) ЕЦБ и решился на понижение основной процентной ставки. Сегодняшнее снижение индекса вполне может послужить формальным поводом для смягчения монетарного курса (переведения на отрицательную территорию ставки по депозитам для коммерческих организаций либо, что даже более вероятно, запуска европейского аналога программы количественного смягчения).

С технической точки зрения в качестве поддержки по паре евро\доллар сейчас выступает зона 1.3730-1.3740 долл. При пробое поддержки и последующем уходе ниже 1.37 долл. ближайшие цели – уровни 1.3640 долл. и 1.3560 долл.

Британский фунт на фоне относительно позитивной макроэкономической статистики смотрится достаточно неплохо. Начиная с завтрашнего дня нас будет ожидать публикация индексов PMI по Британии (промышленность во вторник, строительный сектор в среду и услуги в четверг), и, вероятно, именно эта статистика определит динамику британца. На данный момент интересна динамика кросс-курса евро\фунт. Пробив на прошлой неделе поддержку 0.8330, пара начала движение к прошлым локальным минимумам на уровне 0.8150. Среднесрочно британский фунт смотрится намного сильнее евро, хотя бы потому как Банк Англии совсем не собирается смягчать монетарную политику, а скорее всего напротив одним из первых пойдет на ее ужесточение. Работать в лонг по фунту против доллара может быть весьма опасно в текущих условиях, в то время как аккуратные покупки британской валюты против евро смотрятся весьма привлекательно.

Что касается японской йены, пара доллар\йена наконец-то смогла преодолеть рубеж в 102.7 йены за доллар, однако даже сейчас рассматривать покупки стоит с особой осторожностью. Уже с завтрашнего дня в Японии повышается налог с продаж, и если, согласно мнению многих экспертов, этот фактор уже в цене, то возможный негативный эффект от повышения налогов для экономики страны во втором квартале еще только предстоит отыграть. Таким образом, среднесрочно продавать йену, по крайней мере по текущим ценам, не стоит.