Текущие мысли по евро

События прошедшей торговой недели представляют чрезвычайный интерес. Если к сюрпризам американской статистики инвесторы уже понемногу привыкают, то заседание Европейского Центрального банка стало неожиданностью для подавляющего большинства участников рынка.

Понизив все три ключевые процентные ставки, ЕЦБ всеми силами демонстрирует намерение бороться с дефляционными рисками. Также была анонсирована программы выкупа активов ABS (asset-backed security), и на этом, наверное, стоит остановиться чуть подробнее. На прошлой неделе прошла информация о том, что консультантом по этому вопросу выступит американская компания BlackRock Inc, таким образом, запуск программы выкупа активов превратился исключительно в вопрос времени. Детали программы будут озвучены 2 октября, после следующего заседания ЕЦБ. Пока же можно сделать следующие выводы:

Рынок ABS в еврозоне очень мал, и на полноценное стимулирование это, по крайней мере на текущий момент, не тянет. Для масштабного смягчения, по всей видимости, необходимо будет запускать выкуп гособлигаций, что сложно будет согласовать по политическим причинам. В очередной раз рынки убедятся в отсутствии у Германии интереса тратиться на поддержку периферии, тем более, пока доходность по облигациям на минимальных уровнях. А доходность по облигациям, в свою очередь, продолжает снижаться, пока темпы роста цен не увеличиваются. Слабый конечный спрос не дает возможность активно кредитовать реальный сектор, соответственно, денежные средства за неимением альтернативы приходят на рынки акций и облигаций. Отсюда: либо нас ждут политические изменения в еврозоне, либо инфляция в Европе останется на уровнях значительно ниже целевых «продолжительный период времени».

Что касается ближайших перспектив евро, то, согласно отчетам CFTC, число продавцов на рынке многократно превышает число покупателей.

Дифференциал монетарных курсов ЕЦБ и Федрезерва очевиден, но эти факторы отыгрываются на горизонте от полугода и более. Если же заниматься более краткосрочными сделками, то, продавая сейчас, можно столкнуться с неприятными просадками. DeutscheBank сегодня выступил с торговой рекомендацией для своих клиентов покупать евро на текущей неделе, объясняя позицию завышенностью ожиданий относительно объемов стимулирования и соотношением длинных и коротких позиций на рынке. При этом среднесрочная цель банка на уровне 1.25 долл. к концу года сохраняется.

С технической точки зрения ближайшая среднесрочная цель по евро - зона 1.2750-1.28 долл. Однако на текущий момент пара подошла к нижней границе канала, в котором находится с ноября 2012 года (момента расширения объемов программы американского QE). В таких условиях работать можно либо отыгрывая спекулятивные движения, используя в таком случае небольшие по размеру уровни стопа, либо ждать более выгодных точек для открытия среднесрочной короткой позиции по евро.