Трежериз как новый объект противостояния Китая и США

Получает новое развитие сюжет с претензиями США Китаю по поводу вины последнего за ущерб американской экономике от коронавируса. Белый дом, по данным СМИ, рассматривает вопрос о списании в свою пользу вложений КНР в американские гособлигации.

«Поднебесная» держит в американских трежериз $1100 млрд. Убытки от пандемии Covid-19, подлежащие компенсации со стороны Пекина, Вашингтон оценивает в $160 млрд. И кажется, у него есть соблазн обратить данную сумму в пользу США, то есть списать свой долг по соответствующей части облигаций.

Однако это может вызвать тектонические последствия, негатив от которых неизмеримо превысит плюсы, причём для обеих сторон. И не только для них, но и для всего мира.

Прежде всего, это означало бы в реальности дефолт по выплате госдолга США. Небывалое событие, фактическая невозможность которого много десятилетий формирует доверие к гособлигациям США во всём мире как к первоклассным безрисковым активам. Прецедент невыплаты, чем бы он ни был объяснён, воспримется финансовым миром как крах этой парадигмы.

И это в том момент, когда США объявили о намерении привлечь за второй квартал беспрецедентную, но остро необходимую для борьбы с вирусом и кризисом сумму в $3 трлн. Но в случае блокировки китайских вложений, привлекательность и доверие к трежериз в целом будет резко подорвано, их рынок обрушится. Вряд ли не только удастся разместить эти $3 трлн, но и цена предыдущих выпусков сильно упадёт. Казначейство не только не привлечёт нужных сумм, но и будет вынуждено платить более высокий процент. Причём это распространится и на заимствования бизнеса, что крайне негативно для компаний в преодолении кризиса. Таким образом, «экономия» от отказа возвращать долг Китаю будет многократно нивелирована более высокими затратами по выплатам и нехваткой ликвидности.

С другой стороны, и Китай перед лицом указанной опасности способен ограничить свои вложения в трежериз. Крайним проявлением этого была бы масштабная продажа им американских облигаций, а ведь Китай - наиболее крупный их держатель. Но это также вызвало бы обрушение рынка госдолга, резкое падение цены бумаг. Это невыгодно самому Китаю, не говоря уже о том, что радикально потрясло бы финансовый мир в целом. Кроме того, обрушился бы и курс доллара, что наносит ущерб Поднебесной в торговле с США и с другими странами.

Таким образом, подобное развитие событий маловероятно. Но даже если Пекин просто перестанет покупать трежериз, сокращая вложения в них «естественным образом» за счёт текущих погашений, это может быть воспринято как недобрый знак инвесторами, что окажет негативное давление на цены госбумаг США и курс доллара.