Сломанные рынки

Евгений Романов, TeleTRADE

Полагаю, искать логику вчерашнего дня следует исключительно в ценах закрытия фискального года США FY07/08 для всех рынков. Если мы говорим об индексе Доу-Джонса, то это ниже 11К – как бы долго они ни боролись за этот рубеж, а потеряли. Ой, кричали вчера, опять появились розовые надежды на принятие плана Полсона. Ура, поскакали, а результат INDU 10,850.66, и это - фактический факт. Если мы говорим о нефти, это еще интереснее: $100,64/bbl. Получите гранату ценой закрытия вашего фискального года. Доллар? Отлично, посмотрим на доллар через призму иены и евры. Важно понимать, что мы говорим о долларе, а не евродолларе. Мы говорим об окончании финансового года в США, а не в Европе. И если мы оцениваем результаты года для одного из американских активов, каковым является доллар, как национальная, а не мировая резервная валюта, то глядя на евродоллар мы об этом хорошо помним. Доля евры в индексе доллара TWI $ G6 порядка 57%, поэтому мы сегодня оцениваем достижения евродоллара исключительно с позиций потерь доллара за прошедший FY07/08. Если Европу цена закрытия сентября не волнует сильнее, чем августа, то для Штатов это годовой рубеж. Поэтому с позиций фискальных лет в Штатах этот график выглядит по-прежнему негативно для USD. Андерстуд?






Извините за размеры, но это 7-лентняя тенденция, ее в нагрудный карман не спрячешь, даже в недельном масштабе цен. Из песни слова не выкинешь. Для недельного графика интересуют цены закрытия самых последних в фискальном году. Причем семь раз цены последней недели и последнего дня сентября не отличались принципиально, до вчерашнего дня. То ли год такой високосный, то ли еще какая притча, но именно вчера евра исполнила максимальное дневное падение, рекордное с января 1999. Отсюда имеем вопиющую разницу между ценой последней недели сентября 1,4614 и 30 сентября 1,4118. В целом, в масштабах 0,8562-1,6036, эти 4 цента не принципиальны. Даже в свете снижения цены FY07/08 $1,4118 против прошлого года FY06/07 $1,4257, такое уже было в 2005 году, ну и что? Никаких принципиальных пробитий даже синий вектор не индицирует. И нет в этом синем векторе никакой технической логики. Есть только одна логика, которая заключается в закрытии торговых книг в обязательном порядке. И даже это сомнительно, потому что неизвестно достоверно. Есть еще логика евроиены, но при всем различии недельной цены (выше 155 иен) и ценой дня вчера (выше 149,20 иен) я и в евроиене не наблюдаю доказательств окончания тренда.

Техническая логика в том, что на weekly смотрят цену закрытия недели, а не дня внутри нее, даже если этот день был ценой месяца. Потому что на дневном графике вы такую картинку не построите, только измучаетесь. А пройдет пара лет, и вы на недельном графике, глядя на цену года или месяца, даже не вспомните, что необходимо зачем-то, с какого-то перепуга, смотреть что было именно 30 сентября. В общем, цена FY07/08 неоднозначная, и ее оценки субъективные, и это есть объективный факт. У вас есть выбор. Я смотрю здесь цены недель, и поэтому август закрыт на 1,4674, а сентября на 1,4614. И фискальный год закончился для доллара печально, потому что евра вылезла выше синтетического пика 1995 года 1,4535. Несмотря на все усилия и видимые результаты, доллар как падал в этом масштабе цен, так и продолжает. И никаких явных признаков окончания этой тенденции не наблюдается. Что бы ни говорили на эту тему всевозможные умники, а вы не сможете мне показать пальцем на этом графике ничего подобного.

Может быть, признаки окончания тренда евродоллар и начали формироваться, но это при условии, что евра полезет тестировать 1,60 еще раз, и не сможет. Вот тогда, и только тогда, этот первый признак появится. Или как? Воля ваша, а никак иначе. Конечно, вся эта штука может занять время. Но, если вы заметили, я еще не предлагал покупать евру с тех пор, как она выросла от 1,3880 до 1,4866. Напротив, мы в процессе даже продавали ее от 1,4510 весьма успешно, хоть до 1,42. Есть вероятность, что сегодня движение будет противоположным вчерашнему, и это очень высокая вероятность. Обычно так и бывает, в особенности, если последний день FY был слишком резким. Вот сегодня и будем приглядываться к покупкам евродоллара, и сегодня высока вероятность формирования хороших внутридневных позиций для этого. Ближе по времени к приходу лондонских, я полагаю.






Доля иены в индексе более 12%, если не ошибаюсь (не знаю, как сейчас, я просто к этому привык). И если доллар потерял только одну видимую отметку против евры, и та синтетическая, то здесь гораздо больше нехороших для него признаков. Это 108,41 иен, хотя на графике можно увидеть 108,13. Ценами FYs он с 2000-года торговался исключительно выше, а в 2008 – сдулся. Кстати, мне говорил один мужик из банка, который значительно опытнее меня, что есть параметр для иены именно 108,12, а не 108,41, но здесь фактор моего субъективного ослиного упрямства. Я верю только себе. Да и не так уж и принципиально: 108,13 или 108,41. Я доллару фору дал, хых, а он ее все равно не использовал. А ниже в свете закрытий FYs только 105,11 иен и экстремумы цен закрытий в 99-ой фигуре. Ниже 99 иен нет ничего, там пропасть. И если расценивать зону низов 101-ой фигуры, как последний шанс, поддерживающий нисходящую формацию, то под 99 действительно может разверзнуться большая пропасть. Самое скромное основание нисходящего на 101 трка это 35 иен, что индицирует вероятность провала доллара к 66 иенам, а нескромные можете рассчитывать по средам от 147,71 (цель 54 иены) и даже от 160 иен… Самый явный и очевидный признак заключается в пробитии линии SUPP Y99,35-105,11-110,52. Явное техническое пробитие. Синяя нисходящая линия это ерунда в сравнении с черной SUPP, но от нее доллар может некоторое время пружинить. Это примерно 103,50 иен и чуть ниже.

Кстати, смешно, если вы не взяли прибыль на таком параметре, как 103,50 иен вчера. Но если позиционируетесь от 106,10 на юг всерьез и надолго, как инвестиционный банк, то шансы сохраняются. Хотя такие стратегические позиции связаны с рисками, и вам, может быть, придется развешивать дополнительные продажи хоть до 108,41, а хоть до 115 иен внутри нового фискального года. Скорее всего, результаты будут отличными, ближе к следующему сентябрю, но это займет время. А в более краткосрочной перспективе вы еще увидите 103,50 и ниже, я полагаю, и вас еще будет время над этим подумать. Что еще, так здесь тоже хорошо видно, что 124,12 был голубеньким false break.

Это слово напомнило мне о необходимости поговорить о «сломанных» рынках. Синий вектор на евре – это «сломанный», в смысле неисправный, валютный рынок. Ситуация ужасная, в третьем квартале будет отрицательный рост экономики США, наиболее вероятно. ЦБ качают ликвидность, а банки не хотят давать кредиты. Списано почти $600 млрд плохих долгов. Вчера ставки на LIBOR выстрелили вверх, притом, что ФРС накачивает еще $630 ярдов в финансовый сектор. Денег много, а кредитный механизм сломан. Ставки по 1-месячным Euribor достигли рекорда 5,05%. Стратеги на рынке фиксированной доходности говорят, что рынок денег «сломан». Ставки по кредитам в еврах растут, курс евры падает. Ну так что, давайте чинить помаленьку. Пока евру вообще на 1,31 не убили. Пробовать надо. Скоро в фокус рынка сместится весь ужас происходящего, вытеснив ожидания реализации «плана». Кстати, вчера ФРС Локхарт сомневался, что это план пройдет через Конгресс со второго захода. Да и толку нет ни в плане, ни в ожиданиях. В черный пнк, когда Доу упал на -777 пунктов, из фонды США произошла эрозия на $1,3 трлн за половину одной сессии. Вдвое против этого «плана», за полдня. Фр-ррр. Скоро в фокус рынков попадут те вещи, которые там обычно всегда и находятся, а именно – фундаментальные экономические параметры США. Кстати, поздравляю – третий квартал закончен, ждать его «результатов» уже недолго, хых. А фокус Полсона и Бернанке почему-то далеко в стороне от реального сектора экономики, и это будет очевидно в отчете US Q3 GDP. Их фокус остается на ниве помощи друзьям с Уолл-стрит, но и эти фокусы уже не проходят – тоже сломались.