Let's twist again

Я понимаю, почему растет евродоллар. Потому что понимаю, почему доллар под давлением всю осень. Еще до дня труда кто-то запустил хитрый слух про «fiscal cliff» на нашу голову, и если вы поглядите на месячную динамику евродоллара, то увидите однозначный рост в течение всей осени. Лето я не считаю, потому что не такая высокая ликвидность, как после дня труда. То есть, объяснимый рост анти-доллара (евродоллара) в аспекте «fiscal cliff». То есть фактор однозначно негативный для доллара, без вариантов. Это ясно и давно, я еще до дня труда на эту тему начал переживать. Я не понимаю, почему растет евра против других валют, кроме доллара, против фунта и против иены. Я понимаю, почему она не может упасть против франка. Я понимаю, почему растет франк против доллара, это же понятно в свете вышесказанного и в свете вчерашнего отчета ВВП Швейцарии. Еврофранк около 1,20, usd-chf тяжелый и неограниченный снизу поддержками, а еврофранк уперся в серьезный ограничитель 1,20 в лице SNB. Отсюда евра и выглядит так поддержанной против остальных, но почему еврофунт? Опять что ли «спрос в конце месяца», какая глупость несусветная. Почему евроиена я понимаю, но этот политический фактор, эта волна, поднятая Принцем, это все мишура. Это все ненастоящее настолько, чтобы вот взять иену и развернуть. Просто инерция пока после роста usd-jpy, такая же, и еще более сильная даже инерция в евроиене. Для особо одаренных читателей, которые плохо понимают, что именно я говорю в каждом обзоре, и которые возмущаются на тему – что же именно я сказал, кроме налитой воды. Я буду делать «итого», чтобы не оставалось сомнений, что же я сегодня вам сказал. Итого, под этим абзацем, я сказал факторы слабости доллара: (1) бюджетный обрыв, который на самом деле есть иллюзия, утка, запущенная полисимэйкерами из-за океана, (2) еврофранк и SNB, как поддержка евродоллара, (3) не сказал про RMB, про юань, сорвавшийся с цепи, но остающийся в рамках 1%-ного лимита от ежедневного центрального паритета РВОС. Ну! Я многое что не сказал сегодня, а сказал вчера или третьего дня, и еще скажу. Не все сразу. Просто сегодня последний день месяца, и отсюда такое давление евры на 1,30 usd, а еще понятное давление в usd-jpy – хотят месяц закрыть как можно выше. А – зачем? Будет ли из этого толк? Я уже сказал – вероятность крайне низкая. Еще одну тему затрагиваю неоднократно – о рынке вообще. Что с ним происходит. Чем он отличается от прошлых благополучных времен. Вероятно не все видят, что отличается. Кто-то не может сравнивать, потому что не торговал до августа 2007. Кто-то торговал, но не видит и не хочет видеть ничего, кроме «техники», волн Эллиота или уровней коррекции Фибоначчи. Года два назад, по итогам 3-его квартала, CEO UBS впервые среди больших инвестбанков озвучил «низкую клиентскую активность», как фактор потерь на открытых рынках, включая форекс. После него это подтверждали многие, включая самый большой в мире инвестбанк Goldman Sachs, устами Бланкфейна. Ля-ля-ля, скажете вы, - которые не догоняют. - Ну и черт с ними. С ними то черт, - скажу я вам. Но мы ежедневно ощущаем это фактор на себе. Рынок уже не такой техничный, потому что не настолько ликвидный. Вот последняя новость, сегодня, Сити увольняет 150 трэйдеров и сотрудников, связанных вообще с инвестбанкингом. Это уже чуть не каждый день. Не так давно CS свистнули по 400-500 рабочим местам в ЮВА, это были фондовые трэйдеры. Не так давно ING продает свой инвестбанкинг в Корее. Кто хочет видеть что-то, кроме неработающей давно техники, тот видит. Вот текущая ситуация: час и Н4 евродоллар дивергенции масд под 1,30. Не рекомендую этому верить! Потому что 50 на 50, и даже скорее вверх, чем вниз. Потому что на 1,30 уже давно топчутся. Но это когда рынок техничный. А когда рынок от 1,27 делает полный поворот кругом, как пьяный аристократ у Фолкнера, это удивляет. Я начал про Фолкнера вспоминать еще до 2007, кажется. Но эти повороты меня до сих пор удивляют. Еще не сказал фактор, который ежедневно очевиден всем, кроме тех, кто сам себя ограничивает «техникой»: премия за риск периферии EZ (доходность по 10-летним облигациям, как эталон типично) падала-падала, и опустилась к уровням начала апреля. И евроиена, кстати, на этих же уровнях. То есть, в целом если, фискальный обрыв перевешивает все трудности еврозоны, хотя, некоторые трудности пока самоликвидируются, но сдается мне – эта болезнь просто пошла внутрь. И она еще проявится в более некрасивой форме. Кипр и Испания, например, как антиподы. Кипр мне напоминает строки из Золотого теленка про «наш советский колумбарий». Когда сам факт смерти людей недалеких веселит потому, что они окажутся в этом колумбарии. То есть Кипр давно и охотно лезет в bailout. Испания не лезет, всех обескуражила, но не все сразу то. Ей придется. И сдается мне, это уже не будет позитивом. Ну, купит ECB облигаций, ну раз, ну два. По сути это интервенция на рынке активов с фиксированной доходностью. Ну, рынок сначала оценит старания ЕЦБ вмешаться и устроить ситуацию благополучно. А потом, как обычно, станет ловить пики этих интервенций чтобы продать. По тренду. И все дела. И ЕЦБ сдуется. А правильно вчера и всегда говорит Вайдман из Бубы. ECB's Weidmann: Fears Euro Foundations Are No Safer Than Before. Он вообще производит впечатление единственного нормального человека в ЕЦБ, а остальные испорчены фактором Бернанке. Напоминают толпу, стадо, идущее за своим пастырем. На бойню. Если уже говорим об ЕЦБ, то вы так же могли видеть такие комментарии членов управляющего совета недавно: (1) ЕЦБ никогда не делает прогнозов касательно изменения политики накануне заседания, и (2) не исключается вариант срезания ставки до 0,5% против текущих 0,75. Вчера Moody’s предсказали спад ВВП за 12-ый год на 0,5% еврозоны в целом. (Moody's Expects Euro-Zone GDP To Fall 0.5% In 2012). То есть рецессия, и неудивительно, что могут срезать ставку. Нынче, в начале декабря, или в январе? Не знаю. Но эти факторы пока вне игры, по причине других факторов, а также конца месяца. Вероятно, с понедельника и начнется. Хотя, некоторое время евра еще может красоваться, теоретически, и только по одной причине: слишком много людей ждет ее падения. Поэтому она делает вид, что вчерашний рост ВВП США 2,7% - это глупости, которые не стоят и внимания. Это жирный плюс в графу доллар. Вчера Голдман до релиза еще крякнул – видят QE4 в декабре и рост ставки fed funds не ранее 2016. А может быть, берданку раньше прогонят? Кстати, юань растет по мере приближения даты полугодового отчета Казначейства США, в котором Китай можно признать манипулятором (валютными курсами, со всеми вытекающими санкциями). Голдман может оказаться правым в случае, если потери US Q4 GDP от урагана Сэнди превысят преимущества, связанные с восстановлением от этого же урагана. Но, сдается мне, в масштабах США повреждения на Восточном побережье не будут такими уж значительными, чтобы влиять на целую картину ВВП. Я не думаю, что QE4, потому что хватает и Твиста, и третьей куе, которую пока и не видать по причине отсутствия в ней нужды. Все это, и многое другое, что не успел, забыл сказать, вы легко можете читать сами, и складывать самостоятельную мозаику, а не делать из меня попугая, и не вынуждать мне повторять то, что давно и хорошо известно всему рынку. Поэтому, подводя «итого», мне интересно (1) как закроют месяц, и (2) когда наконец, вся эта фигня упадет Ферштейн? Или вам опять слонов надо, которые давно вымерли с голоду. И еще: учитывая, что в ноябре уже касались уровней доллара до Дня труда, есть основания полагать, чтобы вернемся туда в декабре и спляшем твист.