Индикативность и диверсификация

В статье «Завидная стабильность» я сделал заключение, что акции компаний химической отрасли достаточно стабильны и их нужно включать в состав инвестиционного портфеля. Проверим это утверждение на акциях яркого представителя этой отрасли – компании Johnson & Johnson (JNJ).

Рыночная капитализация компании наибольшая по отрасли и составляет на сегодняшний день более 268 млрд. $. А вот рыночная бета едва превышает 0,5.

С точки зрения теории эффективного рынка, такие акции нужно покупать. Но так ли это, можно увидеть на рисунке 1.

Рис. 1 Компарация динамики индекса ^DWCCHM и акций JNJ (собственный расчет)

Видно, что основную часть времени акции JNJ отстают в динамике доходности от отраслевого индекса (видимо имеет смысл расчитывать некоторую гамму, которая приравнивала бы к единице средние беты). Но в то же время эти акции обладают свойством некоторого лагового опережения (от месяца до двух недель, в зависимости от периода).

С другой стороны, если рассмотреть динамику акций саму по себе, то получим такие результаты, как показано на рисунках 2 и 3.

Рис. 2 Динамика цен акций JNJ с 1970-го года (источник данных: NYSE)

 Рис. 3 Динамика прологарифмированных цен акций JNJ с 1970-го года (собственный расчет)

Видно, что акции были достаточно доходными начиная с начала 80-х и до конца 90-х годов. А вот потом динамика цен стала очень похожей на динамику цен Microsoft Corporation. Но, положительный наклон все же всегда был, т.е. доходность опережала инвестиционную инфляцию. Поэтому эти акции можно использовать как в портфеле доходных бумаг, так и в портфеле диверсификационных бумаг. Но так как отраслевой индекс в большинстве случаев опережал динамику этих акций и учитывая опережающую лаговую зависимость, то в портфель доходных бумаг все же лучше ложить акции других компаний этой отрасли, а акции JNJ использовать как диверсификационные, а изменение их динамики – как индикатор управления доходными акциями (с целью уменьшения рисков).

Анализ логопериодичности этого индекса, с коэффициентом корреляции 0,96) показал такие параметры:

A = 4,557305; B= -0,00032; C= -0,30606; t_c,= 19,719; = 3,44252; = 12,91991; = 14,5179.

Рис. 4 Прогноз динамики цен акций JNJ (собственный расчет)

Из представленного прогноза следует, что потенциал роста курса акций практически себя исчерпал, и сейчас началась некоторая коррекция. Чтобы убедиться в этом, сравним прогнозные значения отраслевого индекса и курса акций JNJ (см. рис. 5).

Рис. 5 Компарация прогнозов динамики индекса ^DWCCHM и акций JNJ (собственный расчет)

Сравнение прогнозов показывает, что до 2015-го года доходность JNJ будет иметь отрицательный наклон по отношению к динамике отраслевого индекса. А вот с 2015-го их можно будет уже и покупать.

В любом случае нужно присматриваться к сигналам своих торговых систем. Т.к. ближайшая коррекция возможна до уровня $60 за акцию.