Fed Watch: Есть много причин для беспокойства об инфляции (DJN)

Колонка Dow Jones Newswires, автор Майкл Дерби

НЬЮ-ЙОРК, 18 января /DJ FOREX/ -- В среду были опубликованы данные об инфляции потребительских цен в США. На первый взгляд, они стали хорошей новостью для экономики США. Тем не менее, экономисты пока не спешат говорить о том, что ценовое давление снижается.

Таким образом, следующие несколько месяцев вполне могут стать решающими для борьбы с инфляцией, которую в последнее время вела Федеральная резервная система /ФРС/ США. Дело в том, что в течение первых месяцев года компании обычно повышают цены. В краткосрочной перспективе они могут предпринять действия, которые сильно изменят мнение руководства ФРС и аналитиков Уолл Стрит о ситуации с ценами.

В среду был опубликован индекс потребительских цен США за декабрь. Общий индекс потребительских цен за декабрь оказался ниже, чем ожидало большинство аналитиков. Падение цен на энергоносители привело к тому, что общий индекс потребительских цен понизился на 0,1% после падения на 0,6% в ноябре. Базовый индекс потребительских цен, в расчет которого не входят цены на энергоносители и продукты питания, в декабре, как ожидалось, вырос на 0,2%. По сравнению с тем же месяцем 2004 года, базовый индекс повысился на 2,2%, немного ускорившись по сравнению с ноябрем 2005 года.

Данные по потребительским ценам вышли в довольно непростой период. Руководители ФРС описывали перспективы инфляции как в целом благоприятные, но в то же время выражали обеспокоенность по поводу нынешних темпов роста цен. Вероятно, ФРС больше всего беспокоит возможность того, что рост цен на энергоносители приведет к росту потребительских цен. Пока что цены на энергоносители не оказали заметного воздействия на другие цены, и некоторые представители руководства ФРС связывают это с кампанией по повышению процентных ставок, которую проводит ФРС.

Тем не менее, руководство ФРС продолжает беспокоиться. На прошлой неделе президент Федерального резервного банка в Чикаго /ФРС-Чикаго/ Майкл Москоу заявил, что базовый индекс цен расходов на личное потребление "близок к уровню 2%, верхней границе диапазона, который, с моей точки зрения, соответствует ценовой стабильности".
 

СЕРАЯ ЗОНА
 

Как отмечает Дана Джонсон, экономист Comerica, сейчас индекс потребительских цен находится в "серой зоне" и он достаточно низок для того, чтобы ФРС прекратила повышение процентных ставок. Джонсон и другие аналитики полагают, что следующие несколько месяцев будут определяющими.

По словам Джеральда Жуковски, заместителя главного экономиста Nomura Securities, "мы пока не можем объявить победу над инфляцией". "Необходимо отдавать себе отчет в том, что компании любят повышать цены в течение первых нескольких месяцев года.

Прогнозы относительно таких повышений делать довольно сложно. Судя по результатам различных опросов, руководители предприятий обрабатывающей промышленности уже какое-то время выражают обеспокоенность ростом затрат на энергоносители и сырье, однако пока не перекладывают рост издержек на плечи потребителей. Тем не менее, в один прекрасный момент ситуация может измениться.

Между тем, судя по результатам опроса, проведенного Conference Board, чуть больше 10% из 100 руководителей компаний планируют поднять цены в 2006 году на 10% и более. Ожидается, что средний рост цен составит 3,4%. Тем временем, цены на энергоносители растут, на этот раз – на фоне опасений, связанных с ядерной программой Ирана.

"Что касается инфляции, экономике США придется пройти через очень опасный период, - считает Стив Стэнли, главный экономист в RBS Greenwich. – Со стороны компаний было бы логично переложить свои издержки на потребителя в начале года". В начале года часто наблюдаются и более высокие индексы потребительских цен и цен расходов на личное потребление, добавил Стэнли.

Согласно протоколам заседания Комитета по операциям на открытом рынке, которое прошло 13 декабря, члены комитета "прогнозировали, что в первой половине следующего года повысится и общая, и базовая инфляция потребительских цен", после чего снова снизился. Тем не менее, по мнению членов Комитета, в американской экономике задействуется все больше ресурсов, что может усилить ценовое давление.

Стив Стэнли полагает, что эти обстоятельства заставят ФРС продолжить повышение процентной ставки в течение большой части 2006 года. Все аналитики Уолл Стрит сходятся во мнении, что ФРС повысит ставку до 4,50% 31 января. Многие также ожидают, что ставка будет повышена на 0,25 процентного пункта и на мартовском заседании. Дальнейшие перспективы денежно-кредитной политики являются еще менее определенными.

В Wachovia Securities считают, что данных по потребительским ценам за декабрь и тренда последних данных "достаточно для того, чтобы заставить ФРС продолжить повышение на двух следующих заседаниях".