JPY (AGT)

Евг. Романов

Ну что же, вчера рынком управляли неожиданные, непредсказуемые события – опять китайцы устроили переполох. Главной темой стали пояснения РВОС (Народного банка Китая), каким образом они представляют себе мультивалютную корзину. Мало помалу, Китайский банк стал играть ключевую роль на forex после июльского объявления, что впредь юань и доллар будут парить независимо друг от друга. Национальные валютные резервы РВОС (порядка $660 млрд) уступают по объему только Банку Японии (около $850 ярдов), а потому возможная диверсификация резервов может означать серьезные продажи доллара.

Итак, китайцы сказали, что главными составляющими их корзины станут доллар США, евро, иена и корейский вон. Кроме того, в составе мультивалютной корзины с меньшим удельным весом предполагаются сингапурский доллар, стерлинг, валюта Малайзии с труднопроизносимым названием ринггит, австралийский и канадский доллары, русский рубль и тайский бат. Точной процентной раскладки китайцы не дали, сказали только, что вес валют в корзине будет учитывать торговые объемы и уровень дебиторской задолженности между Китаем и всей этой компанией стран - торговых партнеров Поднебесной. Поскольку объемы внешней торговли Китая и Еврозоны практически одинаковы с объемами между Китаем и Штатами, люди тут же сделали вывод, что вес евро и доллара в корзине выглядит одинаковым, и японская иена тоже не будет отставать слишком далеко. Отсюда мы видели всплеск свежей любви рынка к евро и иене.

На самом деле, у меня пропало всякое желание покупать доллар против иены еще до тех пор, как китайцы появились в моем фокусе. Индекс Nikkei 225 взял и закрылся выше 12К, и наконец-то появилась корреляция между валютным и фондовым рынком, признаки приближения которой я озвучивал в июле. Иена стала отслеживать TSE (Токийскую фондовую биржу), поскольку преодоление N225 отметки 12,000 действительно является событием. На рынке сразу же возникли спекуляции, что теперь иена будет сильно поддержана притоком иностранного капитала в японские активы. В этом свете я вижу необходимость отслеживать еженедельные данные MoF по притоку капитала в Японию и оттоку домашнего капитала из страны. По крайней мере, еще пару лет назад, я в обязательном порядке делал это в конце каждой недели (кажется, эти отчеты ранее публиковались за прошедшую неделю по четвергам). На официальном сайте японского Минфина есть статистика за неделю 31 июля – 6 августа, но эта неделя пока не представляет интереса.

Доказательством того, что на валютном рынке возобновилась корреляция со стоками, является падение иеновых кроссов. Достаточно посмотреть на вчерашнюю динамику падения самого ликвидного из них – евроиены, - чтобы все сомнения рассеялись. После того, как N225 вчера закрылся выше 12К (впервые за 15 месяцев), фьючерсы американских индексов стали прилично расти, и Доу-Джонс (DJIA) исполнил внутри дня свежий 5-месячный максимум 10,719.45. Поэтому доллар подрос вчера на американской сессии. Корреляция очевидна.

На ту беду проснулись цены нефти, выстрелившие к новому рекордному пику $65/bbl, американский фондовый рынок испугался и капитулировал, доллар опять придавлен. Мало нам того, что в разгар летних каникул рынок чрезмерно волатилен, так еще и столько важных событий случилось в один день, что внутридневная торговля превратилась в хаос, в броуновское движение. Никакого желания торговать на таком рынке – это все равно, что бросать монетку. Техническая и фундаментальная поддержка доллара против китайской валютной корзины и растущей нефти. Что перевесит? Пятьдесят на пятьдесят, сам черт ногу сломит. Индекс Nikkei 225 Stock Average опять растет, текущая цена уже +140 пунктов до 12,238.41, утром был всплеск к отметке 12,250. Нефть не уходит утром на Азии от отметки $65. Япония – чистый импортер нефти, но фондовый рынок растет на позитивных макро- и микроэкономических (Toshiba, Mizuho и проч.) отчетах. Отчет MoF показал неожиданно высокий профицит текущего счета в июне (Y1,5 трлн, или $13,6 млрд), поскольку ожил японский экспорт, локомотив экономики номер 2 в мире. Ожидается, что завтрашний отчет покажет 2%-ный рост экономики во 2 квартале, поскольку кроме роста экспорта растут потребительские расходы и расходы компаний. А доллар – на поддержке, и только вчера дифференциал ставок Америки и Японии вырос до 3,50%. Что я делаю здесь, на этом рынке в августе? Если бы у меня был выбор, я провел бы этот месяц с большей пользой.

Интересная статистика опубликована на американском сайте FXCM: за прошедший год бензин в Штатах подорожал на 50%. Так, в прошлом году, полный бак бензина для автомобиля Ford Taurus стоил порядка $28, а теперь цена приблизительно$43. Далее начинаются предположения, что рост барреля нефти до $80 будет означать цену одной заправки этого автомобиля $53, а рост нефти до $100 приведет к тому, что полный бак будет стоить $67. Согласно американским данным, 87,9% американцев передвигаются на легковых авто, вэнах или пикапах. Отсюда опасения, что дорогой бензин больно стукнет по карманам янки. Люди задаются вопросом – выдержит ли американский потребитель цены нефти на уровне $80 или $100, и останется ли уровень потребительских расходов таким же высоким, когда средний американец с пониманием мирился с ценами нефти 40, 50 и 60 долларов за баррель? Это главный вопрос для доллара. По-видимому, кое-кто всерьез опасается событий, аналогичных энергетическому кризису 70-ых годов.

Сдается мне, что если вы внимательно отслеживаете американские отчеты, то все эти опасения, что растущая нефть является серьезной угрозой одной отдельно взятой Америке, сильно преувеличены. При среднечасовой зарплате более $16 (смотри отчеты Департамента труда США), сдается мне, что кое-кто хочет надуть слона из мухи. Кроме того, я ездил на Ford Taurus, это большой 3-литровый седан, с емкостью бензобака 18 галлонов (почти 70 литров). Кроме того, в середине 90-ых годов я ездил по Европе на машине такого же класса, и уже тогда полная заправка моего Rover 620 стоила дороже, чем это стоит сегодня в Штатах. Не смешите меня, доллар падает совсем не поэтому.

Примерно год назад были разговоры, что Хироши Ватанабе из японского MoF, может стать «мистером евро», что-то в этом духе. Аналогично тому, как знаменитый Эйсуке Сакакибара получил на рынке прозвище «Мистер иена». Был и «мистер сена», но не в этом суть. Суть в том, что после масштабных интервенций 2003-04 USD-деноминированные японские резервы раздулись наподобие пузыря, и предполагалось, что новый замминистра по международным делам тихонечко, очень осторожно, проведет диверсификацию японских резервов. И вообще, все азиатские Центробанки давно перегружены долларовыми активами, и вероятно, истинная природа снижения доллара в тонкий летний период находится где-то в этой плоскости. Отсюда иммунитет доллара к позитивным данным и растущим ставкам.

Глядя на дневной масштаб иены, я не представляю себе, как можно продавать доллар на поддержке Y110 (зона красного сектора). На поддержке – на такой сильной поддержке – я обычно покупаю. Если вчера, после взлета N225, я воздержался от торговли иеной, потому что внутри дня на МАСД сформировалось сильнейшее медвежье настроение (никогда не встаю против настроения рынка), то сегодня на часе есть бычья дивергенция МАСД. Очень хочется купить доллар в районе 110,00-109,80 иен, но сегодня Nikkei 225 балансирует на отметке высочайшего закрытия с 7 августа 2001, на цене 12,232.74. Вероятно, можно попробовать, ограничив риски под 109,45 приблизительно, потому что если цена свалится ниже, то раньше 108,25 иен (200-дневная экспонента) остановится вряд ли. Или – до завтрашнего отчета ВВП Японии за 2 квартал (в Японии это 1 квартал в фискальном году 2005-06). Если на 109,80 будет такое же давление, как здесь, на 110,20 иен, то либо не рисковать, либо, при отсутствии заметного прогресса в росте доллара, хотя бы до 110,20, - делать из рынка ноги, не дожидаясь стопа.











Евг. Романов, Телетрэйд Новосибирск
E-Mail:
E-Mail:
E-Mail: