Динамика иностранных инвестиций в активы США (AGT)

  Евг. Романов (по материалам MMS International)
22 октября
 
Объем притока иностранного капитала в США остался весьма солидным в августе, хотя темпы несколько снизились относительно трех предыдущих месяцев. К сожалению, эта статистика серьезно запаздывает. Как это ни покажется странным, аналогичная японская официальная статистика Минфин (MoF) публикуется гораздо оперативнее, - еженедельно по четвергам за предыдущую неделю. Но - приходится мириться с тем, что дают.
Иностранцы купили долгосрочных активов за месяц в объеме $65 млрд. Спрос на активы с фиксированной доходностью снизился по сравнению с июнем-июлем, спрос на акции подскочил до высочайших уровней с декабря 2001 на улучшении перспектив экономики и корпоративной доходности.
 

Чистый приток иностранного капитала в долгосрочные активы США (млрд $)
	Приток нетто за последние три месяца			Приток нетто в месяц, усредненный за квартал
	Август	Июль	Июнь	Q2-03	Q1-03	Q4-02
Treasuries	25.25	44.69	44.03	31.64	9.15	13.54
Agencies	9.84	11.83	7.03	19.63	16.35	18.79
Corporates	18.67	26.43	22.85	24.06	21.63	15.05
Итого, в активы с фиксированной доходностью	53.75	82.94	73.90	75.33	47.14	47.38
Стоки	11.59	-7.86	10.31	7.09	-0.68	4.33
Итого, в активы США	65.34	75.08	84.21	82.41	46.46	51.86

 
В целом, свежий спрос нетто на активы с фиксированной доходностью замедлился «только» до $53 млрд. Хотя цифра значительно ниже впечатляющих накоплений до $86 млрд, зарегистрированных в прошедшие месяцы, она, тем не менее, остается на солидном уровне с позиций исторического базиса. Недавняя тенденция чистого спроса на «казначейки», агентские и корпоративные обязательства явно ослабела, но сами по себе цифры очень далеки от слабых, в особенности, в среде резкого роста процентных ставок (доходности) за последние пару рассматриваемых месяцев. Учитывая последующее в сентябре падение доходности, не станет сюрпризом, если мы опять увидим впечатляющий краткосрочный спрос на активы с фиксированной доходностью.
 
Иностранный интерес к американскому фондовому рынку явно вырос, спрос в августе подскочил до почти $12 млрд нетто. Катализатором спроса стала многомесячная высокая производительность американских стоков, наряду с улучшением перспектив экономики Штатов и ростом корпоративной доходности. Кроме того, частично этот скачок объясняется разворотом после провала до почти $8-миллиардных чистых продаж в июле, который стал наихудшим для стоков месяцем с сентября 2001, после атаки 9/11.
 
В региональном базисе в умеренности темпов накопления дебетовых активов США выделяются европейские счета, а также счета из региона Латинской Америки/Карибского бассейна. В последнем повышенной активностью отличаются хедж-фонды, нашедшие себе здесь уютное пристанище. Однако чистый спрос на securities (безопасные активы) из этих регионов оставался внушительных размеров, и только немного снизился против предыдущих месяцев. Рост иностранного притока в стоки полностью приходится на Европу, эти счета зарегистрировали крупнейшее месячное накопление с мая 2001.
 
В целом, учитывая продолжающийся рост экономики США в последние месяцы, а также высокий уровень производительности американских активов, иностранный приток в долгосрочные обязательства должен оставаться на впечатляющем уровне. Невзирая на текущую слабость доллара.