USD – аналитический обзор от Евгения Романова

В свете спекуляций на рынке вокруг того, последуют ли официальные отклонения от «политики сильного доллара», а также с учетом слабости фондового рынка, USD держится совсем неплохо. Доу потерял 2% вчера из-за надвигающегося нового скандала, связанного с банкротством крупнейшей американской авиакомпании UAL Corp.
Автором политики сильного доллара, начавшейся в середине 90-х, является бывший Секретарь Казначейства США Роберт Рубин, имевший твердую поддержку Уолл-Стрит. Однако в ближайшей ретроспективе, в особенности в последние 2 года работы на этом посту Пола О'Нила, рынок интерпретировал комментарии из американской Администрации, как намеки, что необязательно придерживаться сильного доллара. За последний год USD потерял 11% против EUR и что-то около 6% против JPY.
Рынок остается в состоянии неустойчивого равновесия пока, в свете неопределенности дальнейшей валютной политики нового Секретаря Джона Сноу. Однако стратеги из крупнейших американских домов говорят, что это скорее «персональные перемены, нежели политические» (Salomon Smith Barney), «рынки надеялись на уолл-стритера, который будет разговаривать с ними на одном языке» (Brown Brothers Harriman). Стратег из Citibank, среди прочих, не ожидает от Администрации Буша, что она пойдет на риск официальной политики ослабления доллара, - Штаты очень зависимы от притока иностранного капитала для покрытия огромного дефицита текущего счета, и он уже превышает 5% от валового внутреннего продукта. Распродажа USD чревата сценарием «Продавай Америку!» и угрожает национальным активам в целом и чревата бегством капиталов из страны. Стратег из Citi полагает, что Сноу будет инструментом для проталкивания нового пакета агрессивных налоговых стимулов через Парламент, что подстегнет надежды на Америку, как локомотив глобального роста.
На рынке появились признаки, что у Сноу много общего с О'Нилом, и их не следует противопоставлять. Администрации Буша нужен «Секретарь, отстаивающий (в Конгрессе) пакет (новых налоговых) стимулов, отстаивающий интересы производителей и оптовиков» (стратег из Bank Leumi, NY). «Я уверен, рынок ошибается, делая выводы, что загорелся зеленый свет отказу от политики сильного доллара», он уверен в стабильности доллара и узком рэндже торгов против основных конкурентов. Точные размеры пакета стимулов пока неизвестны.
Сноу 63 года, он Председатель CSX, - сети компаний по перевозке грузов на Востоке США (WP сообщает). Буш ищет способы стимулирования экономического роста накануне президентских выборов 2004, и ему нужен Секретарь, которого поддержит Конгресс в смягчении налоговой политики. Буш расстался с О'Нилом и Линдси, поскольку правительственный отчет продемонстрировал рост безработицы в Ноябре до 6%, перебивший апрельский 8-летний high (Bloomberg News). Можно провести параллели между экономикой сегодня и в 1992-ом, когда медленное восстановление экономики «вытолкнуло» безработицу до 7.8% в Июне и Буш-отец провалился на выборах на второй срок. А производительность экономики в 92-ом была, как говорят, лучше, однако избиратели сфокусировались на безработице, и «восстановление безработицы» было причиной, почему люди ему отказали. Сегодня восстановление экономики из рецессии, начавшейся в марте 2001, «еле теплится». Годовой рост в финальном квартале, вероятно, не превысит 1.6% после усредненного роста 3.4% за прошедшие 9 месяцев, - в соответствии с ноябрьским прогнозом Blue Chips Economic Indicators.
Некоторые инвесторы полагают, что Сноу позволит USD девальвировать и далее. Промышленности нужен слабый доллар (Fuji Investments Management Co., впрочем, под этими словами подпишется любой производитель). Во времена Президента Форда, Сноу был сторонником дерегулирования, занимая должность Подсекретаря в Департаменте транспорта.
О'Нил стал первым, кто покинул команду Буша. Нового Секретаря будет утверждать Сенат США.
Сенатор Джон Корзин говорит, что новая команда должна будет работать над «глобальным пакетом» экономических стимулов, «которые придутся к столу каждого: потребителя, налогоплательщика среднего класса и будут столь же хороши для корпоративной Америки». Это демократ и сенатор от Нью-Джерси, также бывший сопредседатель Goldman, как и Стефан Фридман, новый экономический советник Буша. Он характеризует Фридмана, как «более прагматика, чем идеолога».
Фридман, ныне возглавляющий Marsh & McLennan Capital Inc., возглавлял Goldman Sachs в начале 90-ых вместе с Рубином, который сейчас занимает пост Председателя Исполнительного Комитета Citigroup Inc.
О’Нил был настойчивым и упрямым с его первых дней в Казначействе по сравнению с Рубином, чей портрет висит в приемной офиса Секретаря. Рубин был очень чувствителен к финансовым рынкам. Помимо управления экономикой и соблюдения бюджета, Казначейство определяет валютную политику США, отслеживает финансирование терроризма и проводит политику во Всемирном Банке и МВФ. В 60-ых Сноу был профессором экономики в Университете Мэриленда. Он защитил степень доктора экономики в Университете Виржинии, а юридическое образование получил в Университете Дж. Вашингтона.
Евродоллар стоит на якоре в районе 1.01 usd. Есть опасность, что на геополитических рисках (вокруг Ирака) доллар остается уязвимым, в особенности, против CHF.
Американские стоки закрылись вчера хорошо в красном, Доу минус 172 до 8473.
Золото, как и ожидалось после пробития, стоит высоко, однако вчера на NY цена закрытия дня потеряла 60 центов, - $326.50/oz.
Сегодня в фокусе рынка объявление результатов заседания FOMC. Никто не ожидает изменений ставок, однако, в свете последнего отчета по безработице, появились мнения, что оценка в стэйтменте заседания может быть скорее «слабой», чем «нейтральной». Большая вероятность, что на рынке сохранятся тонкие условия торгов сегодня.
Индекс доллара торгуется на Supp 105.20.
Евг. Романов, Телетрэйд Новосибирск