ЕЦБ: не такие уж большие ожидания – TDS

Жаки Дуглас, главный европейский макростратег TD Securities, полагает, что основным катализатором недавней "голубиной" позиции ЕЦБ стало падение инфляционных ожиданий профессиональных прогнозистов, при этом внимательно наблюдаемая долгосрочная мера достигла рекордно низкого уровня в третьем квартале.

«ЕЦБ получит данные профессиональных прогнозистов за четвертый квартал на заседании на следующей неделе. Мы считаем, что эти данные могут стать ключевым фактором, влияющим на тон президента Драги на пресс-конференции, как это было в июле. Недавнее падение инфляционных ожиданий было трудно объяснить. Наша модель ожиданий исследования профессиональных прогнозистов (SPF) показала рекордный остаток в 3-м квартале; квартальное снижение было намного больше, чем могли предположить обычные факторы, такие как запаздывающая инфляция, цены на нефть и валютный курс. Модель немного улучшилась, наряду с индексом неопределенности политики, но остаток все еще очень велик. Так как второй по величине остаток был в 1-м квартале 2012 года, во время пика европейского долгового кризиса, мы подозреваем, что модель не полностью отражает такие факторы, как торговые войны и риски Брекзита, а также существенные риски снижения, которые они представляют. Учитывая, что эти факторы сохраняются, мы считаем, что ожидания профессиональных прогнозистов немного ухудшились в 4 квартале, и ввиду этого Драги будет очень осторожно говорить об инфляции на своей заключительной пресс-конференции».

Информационно-аналитический отдел TeleTrade